美容护理行业月报：2023年年报和2024年一季报总结

（以下内容从红塔证券《美容护理行业月报：2023年年报和2024年一季报总结》研报附件原文摘录）
报告摘要
化妆品：2023年和2024年一季度，化妆品产业链各环节分化明显，原料端防晒剂龙头科思股份业绩增长良好，代工厂和代运营环节整体承压，品牌商整体增长稳健，但内部业绩分化较大。2023年品牌商上市公司合计营收（化妆品业务）/归母净利润同比+13.61%/+30.87%。2024Q1品牌商上市公司合计营收（化妆品业务）同比+14.59%，同期化妆品类零售额同比+3.40%，上市公司收入增速优于行业整体零售额增速，优质国货品牌竞争力提升。其中，珀莱雅、丸美股份、巨子生物、上美股份表现突出，2023年营收均实现28%以上增长，且归母净利润增速均高于营收增速，盈利能力较强。2024Q1在行业需求平淡的背景下，珀莱雅、丸美股份业绩延续高增，主要系大单品策略持续兑现、抓住抖音渠道红利、多品牌矩阵构建较为成功所致。另外，上海家化、华熙生物、贝泰妮2024Q1营收和利润增速较2023年边际改善。
2024年4月，我国限额以上单位化妆品类零售额278亿元，同比下降2.7%，跑输社零增速5.0pct。4月抖音美妆大盘延续高增，抖音美妆护肤实现销售额119.46亿元，同比增长69.0%。分品牌看，可复美/可丽金/韩束/一叶子/丸美抖音GMV增速优于美妆大盘增速。618大促开幕，美妆板块关注度或有提升。在优质国货品牌竞争力提升、重组胶原蛋白护肤风起、抖音渠道红利延续的背景下，建议关注珀莱雅、巨子生物、丸美股份。
医美：随着线下消费场景恢复，2023年客流修复背景下板块增长良好。2023年上游产品端6家公司医美业务收入合计104.32亿元，同比增长31.13%，整体归母净利润合计62.28亿元，同比增长17.36%。2023年下游机构端3家公司医美业务收入均实现18%以上增长，各机构利润均实现100%以上增长。医美终端连锁机构营收在2022年低基数下快速修复，利润端弹性较高。
分品类看，重组胶原蛋白产品、再生类产品保持较高景气度，2024Q1延续高增。2024Q1爱美客、锦波生物、华东医药（医美业务）收入合计16.64亿元，同比增长31.91%，归母净利润合计14.91亿元，同比增长23.00%。2024Q1机构端代表公司朗姿股份在2023Q1高基数下业绩增速边际放缓。建议关注爱美客、巨子生物。