晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评 20240521： 4 月财政：加力仍在继续公共财政收入与支出又“背道而驰”了。在 4 月公共财政收入同比增速再续负值（-3.7%）的情况下，公共财政支出增速却录得了 6.1%、表明财政支出力度依旧“在线”。而财政支出增速赶超收入的现象，已持续 8 个月之久。目前财政持续“加力”的背后，不仅讲述了基建投资增速下探、基建支出“上线”的故事，还讲述了“新质生产力”发展亟需提速、科技支出也需加大的故事。 风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；信贷投放量不及预期。
固收金工
固收点评 20240524：从边际变化和长期逻辑看长债从边际变化来看，基本面、政策面和微观三角度显示目前还处于“主动去库存”阶段的利率下行期，基于一季度 GDP 目标的达成，在超长期特别国债之外的大规模财政政策出台概率较低，同时政治局会议对货币政策定调宽松，微观交易结构显示目前有部分机构获利了结带来的迅速回调阶段将结束，三者共同利多债市；从长期逻辑来看，城投债和地产债的供给量收缩，存款利率下降，银行和保险资金选择趋向于国债。如果考虑30Y 的超长期债券存在较大的波动风险，略微缩短些久期的 10Y 国债仍然是值得配置的品种。 风险提示：宏观经济增速不及预期；政策调整超预期。
行业
工程机械行业点评报告： CME 预测 5 月挖掘机内销同比+19%超预期，内销持续回暖
工程机械行业贝塔底部边际向上，有望迎来内外销共振，投资价值逐步显现，综合企业竞争力及估值情况，继续推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【恒立液压】【浙江鼎力】，建议关注【柳工】【山推股份】【唯万密封】【长龄液压】【福事特】等。 风险提示：下游投资不及预期；行业周期波动；国际贸易争端。
光伏设备 2023 年报&2024 一季报总结：业绩持续高增，看好高景气赛道中强 alpha 的龙头设备公司
1、年报季报总结：业绩持续高增，行业订单饱满 2、硅片设备：大尺寸&薄片化&N 型硅片拉长设备景气周期 3、电池片设备： HJT 降本增效持续推进，产业化加速利好设备商 4、组件设备：组件扩产超预期，设备替换需求旺盛 5、热场：热场价格触底，高温高纯材料平台型公司迎第二增长曲线 风险提示: 1、光伏装机量不及预期：光伏的整个产业链都受到行业装机量的影响，若最终下游的装机量不及预期，那么将影响各环节的供需及厂商扩产，进而影响设备商。 2、新技术升级进程不及预期：若未来下游相关产业发生重大技术革新和产品升级换代，下游市场对公司现有产品需求发生不利变化，而公司在研发、人才方面投入不足，技术和产品升级跟不上行业或者竞争对手步伐，公司的竞争力将会下降，对公司经营业绩带来不利影响。 3、新冠疫情影响：如果未来新冠疫情影响超预期，则可能会影响光伏行业需求，对设备商产生影响。。