军工行业周报：再谈地缘政治对军工行业的短期影响

（以下内容从中航证券《军工行业周报：再谈地缘政治对军工行业的短期影响》研报附件原文摘录）
报告摘要
核心观点
地缘政治事件对军工行业行情影响,按照重要性先后次序,可分为三个方面:
(1)事件和中国的相关度,如2017年中印洞朗地区对峙>朝鲜导弹发射>中东地区冲突(如本次巴以冲突);
(2)事件发生时市场风险偏好高低,如风险偏好较高,容易出现情绪性刺激,如风险偏好较低,则往往波澜不惊;
(3)事件持续时间,短期的或一次性的事件,无法形成持续性刺激,多现“一日游”甚至“高开低走”,而像2016年南海仲裁、2017年中印对峙等事件,则形成了短期中等级别的行情表现。
近期事件,对远火、弹药等形成积极催化,但由于市场风险偏好低迷拖累了军工整体表现。
“十四五”规划进入攻坚阶段,距离2027年建军百年目标时点仅3年,在2024年政府工作报告中也再次明确提及,2024年要“打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”,“抓好军队建设‘十四五”规划执行”,在这两个时点前我国国防建设目标明确、需求确定、约束刚性。基于军工行业规律特点及周期性分析,我们认为,“十四五”军工板块走势与军工行业收入增速,有望共同呈现出前高中低后高的“V字型”,逐步重新进入上行通道,直到实现2027年建军百年目标。
投资建议
军工行业依然处于景气大周期,当前是大周期中的小周期;
2024年军工行业需求回暖、业绩复苏,随之而来,当前或将成为阶段性低点,“十四五”军工行业的走势将呈现前高中低后高的“V字型”;
关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会;
关注民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等军民结合领域的“大军工”投资机会;
关注军工行业并购潮下的投资机会。
军机等航空装备产业链:
战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的,航发动力(发动机)、应流股份(叶片)、航天电子、航天彩虹(无人机)、中复神鹰等。
航天装备(弹、星、链等)产业链:
航天电器(连接器)、天奥电子(时频器件)、北方导航(导航控制和弹药信息化)、成都华微(模拟芯片)、航天智装(星载IC)、国博电子(星载TR)、中国卫通(高轨卫星互联网)、海格通信(通信终端)、航天环宇(地面基础设施)、振芯科技、海格通信(北斗芯片及应用)、中科星图(卫星遥感应用)。
船舶产业链:
中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、湘电股份。
信息化+国产替代:
成都华微、振华风光(特种芯片);新雷能(军工电源);国博电子(TR组件);智明达(嵌入式计算机);七一二、上海瀚讯(通信)。
军工材料:
光威复材、中简科技、中复神鹰(碳纤维复合材料);航材股份、钢研高纳、图南股份(高温合金);西部超导、宝钛股份(钛合金);铂力特(增材制造);华秦科技(隐身材料);北摩高科(刹车材料及系统)。