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美容护理行业周报:美妆关注618全周期表现,广东调整医美外科项目

来源:上海证券 作者:梁瑞 2024-05-26 14:25:00
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(以下内容从上海证券《美容护理行业周报:美妆关注618全周期表现,广东调整医美外科项目》研报附件原文摘录)
主要观点
618大促拉开帷幕,建议关注美妆品牌全周期表现
珀莱雅和可复美表现亮眼。(1)618李佳琦首场直播美妆类目GMV超26.75亿元。李佳琦618预售首场直播在5月19日8点开播。根据青眼情报统计,5月19日李佳琦直播间共上架500个商品,其中371个为美妆商品,涉及141个品牌。其中国产品牌52个,占比36.9%。按照商品最低到手价和商品实时显示的预定件数计算(件数如页面显示售已预定10万+,则按10万件计算),2024年618李佳琦首场直播美妆类目GMV超26.75亿元,相较于今年38大促首次直播上升194.9%。国产品牌GMV约8.06亿元,占直播间GMV的30.1%;外资品牌18.69亿元,占69.9%。分品牌看,珀莱雅和可复美分别上架18和5个商品,GMV分别达到2.14和1.55亿元,表现亮眼。(2)珀莱雅和彩棠分别位列天猫首日护肤和彩妆榜首:天猫618从5月20日晚上8点起现货开卖,消费者可分两波购买:第一波为5月20日晚8点到5月28日,第二波从5月31日晚8点到6月20日。5月20日晚,天猫618开卖30分钟,珀莱雅、兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛成交破亿。根据青眼情报,珀莱雅、可复美、薇诺娜分别位列护肤榜单第1/5/15名。彩棠、毛戈平、花西子、恋火分别位列彩妆榜单第1/6/10/20名。珀莱雅旗下品牌珀莱雅、彩棠分别斩获5月20日天猫护肤、彩妆类目GMV第一。从热销商品来看,5月20日珀莱雅GMV最高的3个单品为早C晚A3.0、红宝石面霜3.0、双抗精华面膜2.0;彩棠20日热销前三的单品为妆前乳、高光修容盘+遮瑕盘套组、三色修容盘。
广东调整医美外科项目,有望提振医美投资信心
5月21日,广东省卫健委发布医疗美容外科项目调整通知,在美容外科一级项目“(4)其他”新增物理治疗和注射治疗。其中,物理治疗包括,激光治疗、强脉冲光(IPL)治疗、射频治疗、光动力疗法、超声治疗、微针治疗、以及用于组织提升、缩紧的线技术等;注射治疗包括,玻璃酸酶注射、瘢痕注射、美塑注射、硬化剂注射、皮损内药物注射,以及透明质酸、胶原蛋白、聚左旋乳酸、聚已内酯、羟基磷灰石、聚双旋乳酸等填充剂的注射。北京、上海美容外科项目也已经包含注射类项目。根据《北京市医疗美容服务管理办法实施细则(2012年版)》,美容外科项目调整增加注射类项目,包括皮损内药物注射、硬化剂注射、肉毒素注射、填充物注射和玻尿酸注射等。根据《上海市医疗美容服务项目分级管理目录》,美容外科项目包含注射类项目,包括肉毒毒素注射、填充剂注射等。我们认为医美外科项目的调整进一步促进医美市场的合规化,有助于总体医美医生的供给增加,缓解机构端的人力成本;更多医生可以进入轻医美,有望促进轻医美市占率的进一步提升。
投资建议
我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变,关注可复美销售表现亮眼,医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药、光电医美设备龙头复锐医疗科技,医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
我们认为化妆品渠道端流量分化,品牌端竞争加剧,头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、上海家化、华熙生物等;卡位婴童和驱蚊赛道润本股份。
风险提示
消费需求复苏不及预期;行业竞争加剧;行业政策监管趋严;新品推出不及预期;第三方数据统计口径差异风险等。





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