A股周观察：继续聚焦“轻复苏”、“再通胀”下的投资机会

（以下内容从华福证券《A股周观察：继续聚焦“轻复苏”、“再通胀”下的投资机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
从已经发布的经济数据来看，当前经济呈现出比较鲜明的“波浪式”前进过程。突出反映在价格端。在经济整体呈现波浪式前进的过程中，结构性的亮点也是非常突出的。比较有代表性的是，居民的总体消费倾向已经走出了疫情后的阴霾，开始出现回升。在众多细分领域，居民消费支出水平已经超越了疫情前的最高水平。比较典型的是食品和教育文化娱乐支出。国家统计局公布的城镇居民2024年一季度食品支出达到人均2800元，较2019年一季度的2135元显著提升，教育文化娱乐支出达到人均886元，较2019年一季度的706元也有较大提升。而在另外一些领域，居民开支也逐步超越疫情前最高水平，如2024年一季度城镇居民人均衣着支出为612元，超越之前最高水平2018年一季度的608元，人均家庭设备用品支出为450元，超越疫情前最高的2019年一季度408元的水平。
此外，虽然PPI依然负增长，但是上游领域的“再通胀”表现也非常明显。跟踪全球大宗商品价格走势的CRB指数从2月份就有负转正，当前已经呈现明显的正增长。此外，各类具体的商品今年以来涨价也十分显著。伦敦金现价格较年初上涨超过14%，LME铝价上涨超过5.7%，LME铜价上涨超过17%。
投资策略：当前指数依然呈现震荡格局，总体上行空间不大，但是结构性机会较为显著，“轻复苏”与“再通胀”两大领域值得特别关注。具体到行业上，我们认为食品饮料、家电、纺织服饰、轻工制造等板块中的细分领域值得关注，特别是已经形成竞争优势的细分赛道龙头，此外，“再通胀”相关的有色、化工等板块也依然值得布局。当然，在整体经济“波浪式”复苏态势下，红利板块也依然值得布局。
本周A股农林牧渔行业领涨，有色金属较上周明显上涨。根据中信一级行业分类，截至2024年5月10日，本周A股农林牧渔行业领涨，其次为国防军工、房地产、有色金属、煤炭。表现较差的行业有计算机、通信、传媒、综合金融、消费者服务。
宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所上升。换手率与成交额数据均显示，各宽基指数成交情况较上周均有所提升，本周市场情绪较上周明显改善。
从行业角度来看，本周国防军工板块成交情况出现明显改善。从成交活跃度改善情况来看，国防军工最为明显，本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长30%、5%，反映出行业关注度的提升。
本周风格偏大盘与周期。从规模来看，大盘指数表现优于中盘指数及小盘指数；从中信风格分类来看，周期风格领先于其他风格。
风险提示：经济复苏不及预期，历史经验仅供参考。