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公司4月销量稳步增长,与华为合作继续推进,建议“买进”

来源:群益证券 作者:沈嘉婕 2024-05-09 16:51:00
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(以下内容从群益证券《公司4月销量稳步增长,与华为合作继续推进,建议“买进”》研报附件原文摘录)
长安汽车(000625)
结论与建议:
4 月公司销售整车 21 万辆, YOY+15.5%, MOM-19%。 本月自主品牌和合资公司销量均实现增长,增量主要来自于新能源汽车和出口。
随着深蓝、启源等新能源产品上市, 公司销量有望稳步增长。 虽然短期由于市场竞争加剧挤压了公司利润空间,但随着规模效应增加和供应链降本,公司盈利能力有望修复。 中长期看,与华为在智驾方面的合作,布局海外市场等举措有助于公司加快转型、开拓市场空间。 我们预计公司 2024/2025/2026年净利润将分别为 81/97/117 亿元, 剔除 23 年深蓝并表影响后增速为+7%/+20%/+21%。 EPS 分别为 0.82/0.98/1.18 元,对应 PE 为 18/15/13 倍,建议“买进” 。
4月销量稳步增长, YOY+15.5%: 4月公司销售整车21万辆, YOY+15.5%,MOM-19%。 本月自主品牌和合资公司销量均实现增长,增量主要来自于新能源汽车和出口。 4月公司新能源汽车占比提升, 自主新能源销售5.17万辆, YOY+130%,占销售比重为24.6%,较3月份环比提升4个百分点。 其中深蓝汽车月销12744辆,长安启源月销11833辆。 目前深蓝汽车和启源分别有2款和3款在售车型。 今年深蓝新产品G318预计将在6月开启交付;启源新产品E07预计10月上市,并且9月份3款现有产品也将进行年度改款,销量有望稳步增长。 4月公司自主品牌海外销量为3.16万辆,同比增93.2%,随着海外渠道扩张,投放车型增加,今年公司自主品牌海外销量大幅增长。 1-4月, 公司累计销量为90.2万辆, YOY+14.2%。 其中自主品牌新能源累计销量为18万辆, YOY+68%, 自主品牌海外累计销售14万辆,YOY+83%。
长安与华为的合资项目正在推进中: 5月7日, 公司发布与华为《投资合作备忘录》 的进展公告。 华为已经于2024年1月16日完成目标公司注册,名称为深圳引望智能技术有限公司,业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、 AR-HUD与智能车灯等。 目前长安参股该新公司的工作正在推进中,预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件(较前次公告预计的4月26日推迟) 。
公司与华为合作的阿维塔品牌目前进展顺利, 现有车型搭载了华为智能驾驶解决方案和智能座舱技术, 并且在3月份已经正式OTA城市无图智驾功能。 除了在售的阿维塔11和12,今年下半年阿维塔15和16也将上市,这两款车分别对标Model Y和Model 3, 价格区间预计在25-35万元; 此外,今年阿维塔将推出现有车型的增程版本。 今年阿维塔加快了产品发布节奏, 品牌整体销量有望得到大幅提升。
盈利预测: 我们预计公司2024/2025/2026年净利润将分别为81/97/117亿元, 剔除23年深蓝并表影响后增速为+7%/+20%/+21%。 EPS分别为0.82/0.98/1.18元,对应PE为18/15/13倍,建议“买进” 。





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