战略投资股票池月度动态—2024年4月

（以下内容从中国银河《战略投资股票池月度动态—2024年4月》研报附件原文摘录）
核心观点：
4月PMI数据：扩张继续，价格反弹。2024年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%（前值50.8%），连续两个月进入扩张区间。价格方面，4月原材料购进价格大幅抬升至54%（前值50.5%），出厂价指数涨至49.1%（前值47.4%），虽仍在荣枯线下但已临近扩张区间。从CRB的走势来看，4月CRB现货指数已走出下降的趋势，当月同比涨0.36%，因此带动原材料价格和出厂价格指数的抬升。以此趋势来看4月PPI会有不错的修复。但需要注意目前出厂价格在收缩区间叠加购进价格在扩张区间并不利于企业盈利，利润趋势在上月转正后再度转负，企业盈利蒙上阴影。这点已经在工业企业利润在3月环比负值中体现，中游制造业企业的利润被压缩的比较明显。
1季度经济增长超预期，物价、制造业、服务业推动其上行。（1）1季度实际GDP增长5.3%，超过市场预期，与名义GDP（4.2%）差距较大。1季度的物价平减指数为-1.27%，物价是实际GDP超预期的主要原因。（2）GDP增速与工业生产增速有偏离，我们认为服务业对于GDP的贡献上行。1季度服务业增速走高，春节和清明旅游、电影票房收入表现优秀。（3）制造业的上行并未带动消费上行，在需求侧弱势的情况下，供给侧的强势会加大未来的供给。
4月中央政治局会议明晰A股投资主线：（1）4月中央政治局会议把新质生产力放在首位，与3月政府工作报告一脉相承。不同点在于，本次会议强调“要因地制宜发展新质生产力”。（2）本次会议将扩大内需的提法放到宏观政策的表述之中，突出扩大内需的战略地位。（3）4月中央政治局会议继续指出“坚定不移深化改革扩大开放”，“要积极扩大中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口”，强调“支持民营企业拓展海外市场”。（4）强调“持续防范化解重点领域风险”，强调“压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任”。同时，“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，重点转向房地产去库存，对于房地产高质量发展的关注度提升。在地方政府债务风险化解方面，本次会议对于债务高风险省份和市县提出要“既真正压降债务、又能稳定发展”。（5）区域协调发展方面，本次会议新增“要深入推进以人为本的新型城镇化”，以及“推动长三角一体化发展”。（6）绿色低碳和民生问题依然是本次会议的重要议题。
投资配置建议：关注市场的四大长期变化：1.上游能源品的大周期。2.资本市场环境的新变化。3.区域产业发展的新态势。4.新质生产力发展的大方向。坚持能源+科技+出海的配置策略：大宗商品周期叠加上市公司分红要求持续提高，能源股有望继续占优。AI产业趋势强劲，科技板块中长线配置价值突出。部分大公司出海能力提升，利润贡献较大。
风险提示：全球经济下行的风险，国内政策不及预期风险等。