宏观周报：设备投资对经济周期的影响

（以下内容从华福证券《宏观周报：设备投资对经济周期的影响》研报附件原文摘录）
投资要点：
设备是影响产能的重要因素，而产能周期的变化又是经济周期波动中的一个重要体现，因此设备投资往往与经济周期的变化息息相关。我国是机器设备保有大国，大规模设备更新的市场空间巨大，据测算，我国每年工农业等重点领域设备投资更新需求在5万亿元以上。推动大规模设备更新对于扩大内需有着积极作用，今年以来，一系列关于推动大规模设备更新和消费品以旧换新的政策相继出台。
从历史数据来看，包含设备投资在内的投资也是中国经济增速触底回升的主要动力。对比固定资产投资增速、设备投资增速和GDP增速的走势，可以看到，1980年以来的5轮经济周期中，（设备）投资增速不会晚于经济增速触底，甚至会略微领先。
（设备）投资增速在我国相对于经济增速的领先性在2008年金融危机后以及2009年的经济V型走势中表现的尤为明显，事后来看，设备投资以及固定资产投资的低点均出现在2006年，而经济增速的低点则是在2009年。2008年设备投资增速为28.6%，相比于2007年上升了5.1个百分点，2009年设备投资增速虽然小幅下降，但仍然维持在25.3%的高速增长；2007年至2009年全社会固定资本形成总额同比分别为20.4%、21.8%和22.4%，连续三年维持在20%以上高速增长，且增速逐年提升。在投资持续高增长的带动下，2009年二季度开始我国经济增速便开始回升。
不过，并不是在所有经济体中，设备投资都是经济回升的主要动力，在美国，带动美国GDP增速触底回升的主要动力则来自于居民消费，设备投资增速的拐点则相对滞后。从历史数据来看，二战以来，与设备投资增速的拐点相比，消费增速的拐点通常更加领先，而且在二战以来的经济周期中，消费增速的顶（底）点不会晚于经济增速的顶（底）点出现，或是同时，或是领先；而设备投资增速的底部通常不会比经济增速的底部更早出现，或是同时，或是滞后。
风险提示：宏观变化超预期；海外市场大幅波动；金融风险事件爆发等。