海外经济周观察

（以下内容从山西证券《海外经济周观察》研报附件原文摘录）
投资要点：
美国：4月就业数据超预期走软，市场预期年内降息2次
（1）央行动态
5月FOMC会议维持政策利率水平不变，表态基本符合市场预期，鲍威尔表示美联储对于3%的通胀水平并不满意，近期的降通胀进程“缺乏进展”，如果通胀短期内难以回归2%目标水平，将会继续维持高利率环境。而就业数据超预期走软使得市场的降息预期有所调整，截至5月5日，CMEFedWatch工具显示市场预期9月、12月将各降息1次，2024年将累计降息50bp（上周预期将仅在9月降息一次）。此外，美联储宣布将于6月开始放缓缩表，美债赎回上限将由600亿美元降至250亿美元。
（2）财政动态
财政部5月再融资会议公布5月~7月维持附息国债发行规模不变，并表示未来几个季度附息国债的发行规模亦将保持不变，符合市场预期。
（3）重点数据
美国4月就业数据多不及预期。其中，新增非农就业17.5万人，低于市场预期水平（24万人），劳动参与率保持在62.7%水平不变，失业率小幅上升至3.9%，超越市场预期水平（3.8%），此外，除休闲餐饮服务业外，其余行业职位空缺数均明显下行，或反映出劳动需求边际走弱。平均时薪环比回落至0.2%，同比回落至3.9%，或反映薪资压力放缓。
非美国家：日本3月工业产值环比超预期，欧元区CPI环比下行日本3月失业率维持2.6%不变，略超市场预期（2.5%）。工业产值环比增3.8%，超越市场预期水平3.3%，验证温和复苏之势。欧元区3月CPI、核心CPI均下行，Q1GDP同比、环比均上行且正增，欧洲央行6月或如期开启降息，预计将对欧元区经济形成提振。
周观点：维持美联储年内降息1次预期不变，美债供给的冲击有限美国就业市场单月数据不及预期并不足以支撑“劳动力市场走弱”，后续仍需观察其趋势性变化，目前来看短期内并不足以驱使美联储开启降息，核心仍然在通胀，此外，近期美国经济数据普遍不及预期仅说明“二次加息”的概率较低，我们认为，工资增速放缓减轻了通胀压力，美国通胀进入缓慢回落阶段，经济当前依旧强劲，维持年内降息1次预期不变。此外，预计年内附息国债发行规模与节奏将保持不变，美债供给端形成的冲击十分有限。
风险提示
海外流动性超预期恶化，地缘冲突超预期