(以下内容从山西证券《海外经济周观察》研报附件原文摘录)
投资要点:
美国:3月零售销售再超预期,降息预期再调整
(1)央行动态
在连续的CPI数据超预期后,美联储官员的发言整体偏鹰。鲍威尔在本周的公开演讲中表示:目前在去通胀方面缺乏进展,近期的数据显然没有给美联储更强的信心(Greater confidence),可能需要比预期中更多的时间去获得足够的信心,才能开启降息。叠加此前强劲的经济数据,市场对于降息的预期再度出现调整,截至4月21日,CME FedWatch工具显示市场预期2024年美联储将仅在9月降息一次(上周预期为9月、12月各降息一次,全年累计降息50bp)。
(2)重点数据
美国3月零售销售表现强劲,工业产出环比延续正增长,3月住房市场数据明显走弱。美国3月零售销售环比增0.7%,超越市场预期水平(0.4%),排除汽车与油站的零售销售环比增1.0%,较前值(0.5%)再走升,反映美国消费整体依旧强劲。3月工业产出环比增0.4%,符合市场预期,产能利用率再度走升至78.4%。住房市场数据表现偏弱,3月新屋开工、二手房销售同比环比均回落。4月18日当周,30年期抵押贷款利率升至7.1%,高利率环境或在一定程度上压制住房市场活动。
非美国家:日本2月核心机械订单环比大幅超预期,欧元区CPI下行
日本2月核心机械订单环比增7.6%,大幅超越市场预期水平(0.75%)。3月进口、出口同比增速均回落,3月CPI、核心CPI同比分别增2.7%、2.2%,均较前值回落,但依旧超过日本央行的通胀目标水平,为货币政策正常化提供支撑。欧元区3月通胀延续回落,预计欧央行将如期在6月开启降息。
周观点:美国消费数据依旧强劲,欧元区或率先开启降息
近期数据显示美国消费依旧表现强劲,对经济形成有效支撑,而消费依然强劲的根源我们认为主要有两点:一是,财政补贴(调整免税额度,上修COLA)今年依旧在发挥作用;二是强劲的就业市场对居民消费形成支撑。由此,美国年内出现衰退的概率十分有限,我们维持Q4开启首次降息、全年仅降息1次的观点。欧洲方面,欧元区经济数据表现疲弱,叠加通胀快速下行,给欧洲央行降息提供了支持,我们认为,欧洲央行将会如此前表述的那般,于6月开启首次降息,全年降息或超75bp。
风险提示
海外流动性超预期恶化,地缘冲突超预期