2024年3月物价数据点评：价格低位徘徊，宽松仍有空间

（以下内容从上海证券《2024年3月物价数据点评：价格低位徘徊，宽松仍有空间》研报附件原文摘录）
主要观点
CPI超季节回落，PPI稳中偏弱
CPI受春节效应影响，呈现出2月反弹3月回落的走势。从环比来看，今年的降幅还是超越近五年平均水平；同比涨幅也明显收窄，主要受到食品类以及旅游出行类价格的拖累。核心CPI也从2月的高位明显回落，回归了正常水平区间。工业品价格我们认为走势则延续了惯性，在基数效应下同比降幅略有扩大，稳中偏弱。主要行业中，煤炭开采、非金属制品、黑色冶炼、农副食品、电子设备等行业降幅扩大，合计影响PPI同比下降约1.62个百分点。PPI持续在负区间运行，延续徘徊。
市场有望走稳回暖
我们认为宏观环境变化为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠定了基础。我们认为，在政策激励和经济韧性影响下，中国经济运行平稳态势不变，随着政策效应逐渐呈现，2024年中国经济和资本市场运行或将演绎双回暖格局。我们认为，未来“宏观平稳、微观改善”的宏观运行趋势，有利于资本市场走稳回暖。
价格低位徘徊，宽松仍有空间
我们此前就提出——春节因素消退后，CPI或将再度走弱。春节后价格有较大幅度回落，导致了3月环比超正常年景回落幅度。我们认为，今年春节因素的扰动影响超出了正常年景，表明需求集中释放，预示长期性需求水平或将延续偏低迷的趋势。展望未来，我们认为中国消费物价仍然将延续低位徘徊的态势，而工业品则在基数效应下同比下降幅度将逐渐减少，节奏受大宗商品价格波动的影响。由于经济和通胀延续双底部徘徊局面，年内降息、降准仍是大概率事件。
风险提示
地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。