关注海外资产价格群体性高估特征_股票频道

（以下内容从华福证券《关注海外资产价格群体性高估特征》研报附件原文摘录）
核心观点
按照传统经典指标计算，当前包括美债（期限利差倒挂）、美股（估值在历史90%分位数以上）、黄金（与实际利率持续背离）等在内的多种海外资产价格，普遍出现了高估特征。
我们认为，前述资产价格背后的运行逻辑，很大程度在于对美联储降息预期的提前抢跑交易。过往大量历史研究表明，美联储开始降息后股票债券黄金价格都会上涨，在学习效应作用下，投资者在不断提前反应。
而从目前相关基本面数据看，海外经济二次通胀可能性是存在的，因此不排除美联储推迟降息时间甚至2024年年内不降息，在相关资产价格已经普遍透支降息预期的情况下，这是需要特别值得特别关注的。
风险提示
宏观变化超预期、海外通胀超预期、海外市场大幅波动等