策略（权益&转债）周报：短期或聚焦结构性机会

（以下内容从上海证券《策略（权益&转债）周报：短期或聚焦结构性机会》研报附件原文摘录）
投资摘要
主要权益指数表现(周涨跌幅)：万得全A(-0.00%)，上证指数(-0.22%)，中证红利(-0.43%)，沪深300红利(-0.52%)，沪深300(-0.70%)，创业板指(-0.79%)，上证50(-0.99%)，中证500(-1.28%)，科创50(-1.79%)，北证50(-3.45%)
中信一级行业指数表现（周涨幅前5）：传媒(8.92%)，农林牧渔(4.51%)，计算机(3.51%)，电子(1.48%)，国防军工(1.00%)
转债行业表现：日常消费品(3.12%)能源(1.39%)公用事业(1.09%)信息技术(0.88%)材料(0.81%)工业(0.67%)医疗保健(0.41%)可选消费(0.24%)金融(0.21%)
议息会议维持利率不变：美国联邦储备委员会美国时间3月20日结束为期两天的货币政策会议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间。这是美联储自2023年9月以来连续第五次会议维持利率不变。根据当天同步发布的经济前景展望，负责制定货币政策的联邦公开市场委员会19名成员中的多数预计今年内将有三次降息，幅度总计达75个基点，与去年12月预测相同。
6月降息概率上升：据芝商所（CME）利率观察工具FedWatch3月23日数据显示，市场预期5月维持现有利率水平概率为87.7%。首次降息出现在6月的概率为66.7%，较前一周有所上升。
乡村市场增长快于城镇：根据国家统计局3月18日发布数据，2024年1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额70437亿元，同比增长5.5%；乡村消费品零售额10870亿元，增长5.8%。按消费类型分，商品零售71826亿元，同比增长4.6%；餐饮收入9481亿元，增长12.5%。
工业生产较快增长，结构优化：根据国家统计局3月18日发布数据，2024年1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.56%。分三大门类看，1—2月份，采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%。分经济类型看，1—2月份，国有控股企业增加值同比增长5.8%；股份制企业增长7.3%，外商及港澳台投资企业增长6.2%；私营企业增长6.5%。
制造业投资增速加快：根据国家统计局3月18日发布数据，2024年1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。其中，制造业投资增长9.4%，增速加快2.9个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%，增速加快0.4个百分点。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.88%。2024年1—2月份，民间固定资产投资26753亿元，同比增长0.4%。
房地产暂未好转：根据国家统计局3月18日发布数据，2024年1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积666902万平方米，同比下降11.0%。其中，住宅施工面积466636万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%。其中，住宅新开工面积6796万平方米，下降30.6%。房屋竣工面积10395万平方米，下降20.2%。其中，住宅竣工面积7694万平方米，下降20.2%。
社保基金新增量：3月22日，财政部、人力资源社会保障部、国务院国资委印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》（下称《办法》）。《办法》规定，扣除按规定上缴用于弥补企业职工基本养老保险基金缺口后的现金收益，中央层面由全国社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）进行投资运营；地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%，委托给社保基金会进行投资运营。股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型养老金产品、混合型养老金产品的投资比例合计不得高于资产净值的40％。
权益供给：A股股权周融资规模为144.61亿元，处于过去100周的33.3%分位数；周度融券净卖出额为-0.87亿元，处于过去100周的43.4%分位数。
权益需求：周新发股票型基金总规模为0.00亿元，处于过去100周的0.00%分位数；周度融资净买入额为297.50亿元，处于过去100周的95.9%分位数；北上资金方面，沪股通周净流入-50.67亿元，处于过去100周的17.1%分位数，深股通周净流入-27.10亿元，处于过去100周的33.3%分位数。
风险溢价位置：万得全A风险溢价指标虽有所回落，但仍超过历史均值+1标准差。动态风险溢价模型显示“动量”策略权重80%，“动量”维持占优。
投资建议：从近期市场走势来看，前期反弹动能弱化，整体行情偏震荡。短期，我们认为后市或将继续震荡蓄势，建议关注结构性机会，如脑机接口、低空经济+、大规模设备更新等。中长期，我们看好“新质生产力”相关赛道，如华为产业链、AI大模型、人形机器人、商业航天、量子技术、生命科学、氢能源、新材料等。转债配置上，建议关注具有债底保护且正股优质转债。
风险提示
全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险