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电子周跟踪:美光最新财季业绩超预期,2024年存储市场势头强劲

来源:山西证券 作者:高宇洋,徐怡然 2024-03-26 13:01:00
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(以下内容从山西证券《电子周跟踪:美光最新财季业绩超预期,2024年存储市场势头强劲》研报附件原文摘录)
投资要点
市场整体:本周(2024.03.18-2024.03.24)大盘整体下跌,电子板块表现较好,上证指数跌0.22%,深圳成指跌0.49%,创业板指数跌0.79%,科创50跌1.79%,申万电子指数涨1.74%,Wind半导体指数涨0.89%,费城半导体指数涨3.16%,台湾半导体指数涨3.50%。细分板块中,周涨幅前三大板块为半导体设备(+6.78%)、其他电子(+6.21%)、消费电子(+4.55%)。个股上,涨幅前五为:鼎通科技(+65.40%)、兆龙互连(+48.87%)、华丰科技(+45.53%)、新亚电子(+43.94%)、大为股份(+37.86%);跌幅前五为:奥比中光-UW(-15.32%)、飞凯材料(-9.42%)、纬达光电(-8.91%)、铭普光磁(-8.40%)、纳思达(-7.96%)。
行业新闻:2024全年HBM供给位元年增预估高达260%,产能将占DRAM产业14%。TrendForce集邦咨询预估,截至2024年底,整体DRAM
产业规划生产HBMTSV的产能约为250K/m,占总DRAM产能约14%,供给位元年成长约260%。美光发布FY24Q2财报,业绩超预期,2024年HBM产能已售罄。美光FY24Q2受益于DRAM和NAND Flash需求及价格同步上升,营收同比大涨58%(环比增长23%)至58亿美元,优于市场预期的51亿至55亿美元;毛利率为20%,也优于市场预期11.5%-14.5%;同时结束连续五个季度的亏损,实现扭亏为盈,比预期提前一个季度。美光HBM产能供不应求,2024年已售罄,2025年绝大部分供应已分配完毕。受益于人工智能服务器对HBM、DDR5和数据中心SSD的需求,数据中心业务增势迅猛。英伟达有望从三星采购HBM芯片。海力士实际上是英伟达的HBM3芯片唯一供应商,而日前黄仁勋在提及HBM芯片时表示,英伟达正处于对三星的HBM芯片进行测试的阶段,可能会在未来采用。三星一直在HBM上投入巨资,以追赶竞争对手海力士。
重要公告:【中微公司】3月18日发布2023年年度报告,2023年实现营收62.64亿元,同比增长32.15%;归母净利润17.86亿元,同比增长52.67%;占营业收入约75.1%的等离子体刻蚀设备2023年同比增长49.43%。【乐鑫科技】3月22日发布2023年年度报告,2023年实现营收14.33亿元,同比增长12.74%;归母净利润1.36亿元,同比增长39.95%。投资建议
受益于DRAM和NANDFlash需求及价格同步上升,美光最新财季业绩超预期,并成功结束连续五个季度的亏损,实现扭亏为盈。得益于生成式AI的火爆,推动了对HBM的旺盛需求,美光2024年HBM产能预计已全部售罄,2025年绝大部分供应已分配完毕。同时TrendForce预估2024全年HBM供给位元年增高达260%,美光预计2024年DRAM和NAND供应量将低于需求,定价水平将进一步提高,2024年存储市场势头强劲。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代,AI驱动的高性能芯片和先进封装需求,以及消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。
风险提示
下游需求回暖不及预期,技术突破不及预期,产能瓶颈,外部制裁升级





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