历年两会前后A股行情特征概述

（以下内容从华福证券《历年两会前后A股行情特征概述》研报附件原文摘录）
摘要
每年3月份左右召开的两会往往都是全市场关注的焦点，期间政府工作报告会给出当年各项经济增长指标的目标值，并出台一系列的产业政策，均对全年经济发展方向存在着至关重要的影响。本文统计回顾了过去十多年两会前后A股市场的表现情况，供投资者参考。
A股在两会前、两会后五个交易日往往表现较好。我们对2010年至2023年历年两会召开前5个交易日、两会期间及两会结束后5个交易日收益率表现情况进行了汇总，总体来看，A股市场在两会前及两会后的表现多数情况下还是不错的。在过去的14年中，有10年wind全A在两会召开前5个交易日累计收益是上涨的，即上涨概率高达71%；有8年wind全A在两会结束后5个交易日内累计是收涨的，上涨概率同样达57%；而两会期间wind全A累计收涨的概率仅为36%。
对比之下，两会前后国证2000、中证1000等中小盘股指数好于上证50、沪深300等权重股指数。具体看，过去14年wind全A在两会前5个交易日、两会期间、两会后5个交易日里的累计收益率中位数分别为0.8%、-1.6%和0.4%，创业板指为-0.3%、-0.2%和0.9%。国证2000指数过去14年在两会前5个交易日、两会期间、两会后5个交易日里的累计收益率中位数分别为1.5%、-1.2%和1.3%，而沪深300指数为0.4%、-1.9%和-0.1%。
从各行业涨跌幅的绝对值数据来看，两会前5个交易日和两会后5个交易日里房地产、纺织服饰、社会服务等板块的表现相对较好。具体看，纺织服饰、公用事业、环保和房地产行业在2010年至2023年间两会前5个交易日累计涨幅中位数分别为2.3%、2.0%、2.0%和1.9%，在所有板块中表现最佳。美容护理、社会服务、房地产、轻工制造在两会结束后5个交易日累计涨幅中位数分别为4.2%、3.5%、2.1%、2.1%，涨幅居前。
基于历年两会前后市场规律特征，我们认为当下A股上行行情依然可以持续。短期来看，由于两会本身作为重要政策窗口期，市场往往会演绎出春季躁动行情，重点关注国证2000、中证1000等小盘成长风格。中长期来看，我们认为国内经济回升向好趋势不变，上市公司基本面底去年二季度也已经出现，今年盈利有望继续改善，海外方面美联储今年或将开启降息周期，全球流动性边际改善，A股市场中长期上涨行情仍未结束。
风险提示
一是地缘政治风险；二是宏观经济不及预期；三是历史经验仅供参考；四是海外市场大幅波动等。