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通信周跟踪:英伟达财报显示GPU仍然供不应求,小米14Ultra发布搭载卫星通信

来源:山西证券 作者:高宇洋,张天 2024-02-28 12:19:00
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(以下内容从山西证券《通信周跟踪:英伟达财报显示GPU仍然供不应求,小米14Ultra发布搭载卫星通信》研报附件原文摘录)
投资要点
行业动向:
1、英伟达FY24财报业绩超市场预期,显示GPU仍供不应求。
英伟达FY2024实现营收609亿,GAAP营业利润330亿美元,分别同比增长126%、491%,其Q4收入创历史新高。在市场亦有较高预期的背景下,英伟达仍然实现超预期亮眼业绩,我们认为一方面由于COWOS新增产能投放,另一方面多模态大模型带动科技巨头AI“军备竞赛”白热化。当前AI算力仍然在以英伟达为代表的卖方主导市场,2024仍将处于供不应求局面,英伟达产业链相关公司业绩有望逐季环比增长,2025同比或继续增长。
2、网络是GPU集群的重要组成部分。
英伟达在业绩电话会上披露,网络产品年化收入已超过130亿美元,尤其是InfiniBand解决方案同比增长5倍以上。我们认为AI网络相关产品门槛高、毛利高,且过多供应商带来兼容风险,未来仍将保持较好的供货价格和竞争格局。建议持续关注中际旭创、天孚通信、工业富联、沪电股份等。
3、小米发布小米14Ultra搭载天通卫星通信,高端智能机卫星通信渗透率持续提升。
小米14Ultra可连接天通一号卫星,支持实时语音、双向短信,配合自研T1信号增强芯片,可使卫星通信收发性能提升21%。我们认为卫星通信功能将逐渐成为旗舰手机“标配”,未来2年卫星直联手机市场空间有望超7000万部,增量部件有基带芯片、射频芯片、射频前端、天线等,建议关注华力创通、海格通信、电科芯片、国博电子等。
市场整体:本周市场整体上涨,申万通信+11.13%,上证综指+4.85%,沪深300+3.71%、深证成指+2.82%,创业板指数+1.81%,科创板指数+1.73%。细分板块中,周涨幅最高的前三板块为光模块(+31.64%)、液冷(+29.30%)、设备商(+25.36%)。从个股情况看,振邦智能、震有科技、源杰科技、高澜股份、博创科技涨幅领先,涨幅分别为+37.30%、+34.03%、+33.92%、+29.31%、+25.21%。中天科技、亨通光电、中国卫星、宝信软件、海格通信涨幅靠后,涨幅分别为+3.16%、+1.79%、+0.85%、+0.73%、+0.65%。
风险提示:
海外算力投资持续性不及预期,国内算力供给瓶颈导致投资不及预期,低轨卫星互联网发射节奏不及预期,市场竞争激烈导致运营商招标价格低于预期,外部制裁和贸易争端升级导致市场避险情绪上升。





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