2024年2月中国经济数据市场提前预期：经济预期偏弱 通缩预期仍无

（以下内容从上海证券《2024年2月中国经济数据市场提前预期：经济预期偏弱 通缩预期仍无》研报附件原文摘录）
主要观点
2024年2月份经济数据公布将恢复常态，为消除春节因素影响，部分数据为1-2月合计。本次市场提前POLL（1月份数据未公布前进行的2024年2份中国经济数据预测）表明，市场整体虽然对经济短期前景运行的预期偏弱，但并没有形成通缩预期，货币预期增长延续平稳。
通缩预期仍未出现
虽然12月份CPI和PPI延续“双负”状态，且程度加深，但市场主流预期并没有形成通缩深化的预期：2024年2月份CPI同比增速（%）预测分布区间为（-0.5,1.3），预期的中值和均值均为0.4，表明消费价格回升是市场主流预期，但机构间分歧较大；主流预期认为PPI同比增速保持平稳。我们一直认为，受基数效应影响，未来CPI同比数据或持续处于低位运行状态，PPI则延续降幅缓慢收窄态势。1月份真实物价数据公布后，市场整体对物价运行基准水平应有下移，但运行趋势（平稳中缓回升）预期应保持不变。我们认为，中国消费价格有着较为明显的季节性波动规律，从环比价格变动看，中国物价运行并未陷入通缩态势，受基数效应影响，1月CPI同比降幅有所扩大，但并不意味着通缩态势形成，价格运行比较平稳；工业品价格受大宗商品价格低迷影响，延续低迷态势。
经济偏软中货币增长预期保持平稳
对工业、投资和消费的增速预期中值显示，市场整体认为经济仍将维持稳中偏软态势；虽然对经济短期运行前景预期维持偏软，但并不认为货币政策会因此而有进一步放松，从市场预期的中值和均值看，平稳继续成为货币增长的市场主流预期。我们仍然认为，经济平稳中的通胀下行走势，或带来货币增速的后撤；价格运行稳中偏低的态势，也为宽松货币政策创造了空间，预计1-2Q内调降回购利率5BP的降息举措或有发生、2-3Q内降准25BP也是大概率事件。随着中国经济运行的国内外环境改变，推动融资成本下行的降准、降息等政策工具仍将延续。
综合来看，我们认为，在政策激励和经济韧性影响下，中国经济运行平稳态势不变，随着政策效应逐渐呈现，2024年中国经济和资本市场运行或将演绎双回暖格局。我们认为，未来“宏观平稳、微观改善”的宏观运行趋势，将为资本市场的走稳回暖奠定坚实基础。
风险提示
俄乌冲突扩大化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。