业绩表现稳健，看好政策发力

（以下内容从中国银河《业绩表现稳健，看好政策发力》研报附件原文摘录）
欧派家居(603833)
事件： 公司发布 2023 年业绩预增公告。报告期内，公司预计实现营业收入224.8~236.03 亿元，同比增长 0%~5%； 归母净利润 29.57~32.26 亿元，同比增长 10%~20%；扣非净利润 27.22~29.81 亿元，同比增长 5%~15%。 2023Q4，公司预计实现营业收入 59.15~70.39 亿元，同比变动-4.76%~+13.33%； 归母净利润 6.47~9.16 亿元，同比变动-7.23%~+31.29%；扣非净利润 5.21~7.81 亿元，同比变动-22.37%~+16.22%。
家居消费弱复苏， 地产销售仍待改善。 家居消费呈现弱复苏态势，各月家具类零售额均维持小个位数增长。 2023 年，家具类零售额实现 1,516 亿元，同比增长 2.8%。其中， 12 月单月实现 165 亿元，同比增长 2.3%。地产端来看，2023 年， 房屋竣工面积快速修复， 同比增长 17%，商品房销售面积个位数下滑，同比下降 8.5%。 其中， 12 月单月，竣工面积同比增长 15.34%，销售面积同比下降 12.75%。
政策支持有望发力，估值低位看好提升。 近期地产相关政策有所发力： 1）央行宣布下调存款准备金率 0.5 个百分点，提供约万亿长期流动性； 2）国新办指出金融业必须大力支持地产产业，并提出具体措施； 3）广州宣布在限购区域范围内解除 120 平米以上住房限购。截至 2024 年 1 月 29 日，欧派家居PE-TTM 为 13.19 倍，上市以来分位数为 0.82%，处于历史低位。 我们认为，未来政策有望持续发力， 进而改善相关预期， 且公司业绩仍具备长期成长性，看好后续估值提振 。
投资建议： 公司为家居行业引领者，前瞻性、全方位布局打造强护城河，自我革命推动组织架构改革，坚定推动大家居战略发展，长期成长性显著， 预计公司 2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益 5.08 / 5.84 / 6.6 元，对应 PE 为13X / 11X / 10X，维持“推荐”评级。
风险提示： 地产市场不及预期的风险、大家居布局不及预期的风险、市场竞争加剧的风险