海外宏观经济周报：美国四季度经济表现如何

（以下内容从东吴证券《海外宏观经济周报：美国四季度经济表现如何》研报附件原文摘录）
本周（1.22-1.28，下同）美国四季度GDP增长超预期，经济软着陆概率增大；消费指数回升，地产活动略微疲软，就业市场降温。美国大选中，特朗普获选概率持续领先拜登；流动性方面，美元流动性边际下行。
经济活动：美国经济活动略有回升。本周，美国WEI指数达到1.90%，较前值1.67%有所增长。或受美国第三季度超预期GDP推动，亚特兰大联储预测美国2024第一季度GDP增速为3.04%；欧洲方面，德国WAI指数本周录得0.09%，较前值0.00%有所增长，这是自2023年8月以来首次正增长。瑞士WEI指数初月录得0.512%，较前值0.718%有所下降。
需求：美国消费指数回升，地产活动下降；截至1月21日当周，美国红皮书商业零售销售同比增长为5.2%，较前值5%上升。折扣店指数和百货商店指数分别回升至6.5%和0.0%。欧美订餐人数跌幅收窄，出行活动下降，美国安检人数周环比下降4.44%。美国执行航班周均值为7.06千架次（前值7.22千架次），德国执行航班周均值为1.86千架次（前值1.76千架次），英国执行航班周均值为1.73千架次（前值1.74千架次），西班牙执行航班周均值为1.85千架次（前值1.93千架次）。地产方面：本周美国30年期抵押贷款利率回升至6.9%，前值为6.6%；抵押贷款申请数量小幅回升，但仍处于历史低位。15年期抵押贷款利率回升至5.96%，前值为5.76%。美国MBA市场综合指数周同比为-14.53%，前值为-11.81%；美国MBA市场购买指数周同比为-15.14%，前值为-18.37%。数据表明地产活动相对疲软。
就业方面：美国劳动力市场边际降温：截至1月21日，美国当周初请失业金人数达21.4万人，超出预期的20万人，前值为18.9万人；截至1月13日当周续请失业人数为183.3万人，预期182万人，前值180.6万人。持有失业保险人群的失业率为1.20%，与前值持平。超预期的增加反映了企业裁员意愿上升，然而从四周均值来看，初请失业金人数相较前一周有所下降。对于美国就业市场是否真正降温，需继续关注后续申请失业金人数是否会保持上升趋势。
美国四季度GDP增长超预期，经济软着陆概率增大：2023年第四季度，美国实际GDP年化季环比初值为3.3%，较预期值2%高出，并略低于前值4.9%。个人消费支出是主要拉动因素，大幅拉动1.9个百分点。其中，商品消费和服务消费分别拉动0.85和1.06个百分点。各项数据均向疫情前的四季度趋势水平靠近。
私人投资贡献了0.38个百分点，其中固定资产投资拉动了0.31个百分点。住宅投资环比增速放缓，四季度环比由前值的6.7%回落至1.1%。非住宅投资增速小幅回弹，四季度环比为1.9%，前值为1.4%。净出口贡献了0.43%，出口和进口分别拉动了0.68%和-0.25%。政府部门消费与投资拉动了0.56个百分点。
美国大选：特朗普在爱荷华州和新罕布什尔州的胜利使他成为了2024年总统大选的热门候选人。截至1月26日，特朗普民调支持率为47%，领先拜登4%；赔率上，特朗普赔率44.7%，领先拜登11.5%。多项民调显示，拜登在处理通胀、促进经济复苏等关键议题上失分颇多而导致支持率下滑。
流动性：美元流动性边际下行。本周美国净流动性（美联储总资产-TGA-逆回购）边际下行。监测美元流动性的核心指标Libor-OIS边际上行，企业债利差略有上升。截至1月24日，美联储资产负债表规模较1月17日扩张34.89美元，其中BTFP增加62.67亿美元，国债减少17.23亿美元。此外，欧美主要银行的CDS指数在本周边际下降，债券违约风险边际下降。各类银行存款指数波动较小。
风险提示：美国经济快速陷入衰退；地缘政治紧张形势扩散，大宗商品价格大涨；金融风险显著暴露；通胀二次抬头。