每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：高财政赤字依然是强美元的核心动力。目前来看，在2023年四季度（2024年第一财季），美国政府累计形成了5099亿美元的赤字，高于2018年以来除2021年5729亿美元外任何一年的赤字水平，这表明美国财政扩张的力度依然十分强劲。在收入端部分税收减免政策和支出端的稳定扩张之下，美国居民和政府的总需求依然持续受到财政的刺激，也将滞后的反映在美国的消费和部分投资数据当中。而对于美联储来说，货币紧缩周期中持续保持扩张力度的财政政策意味着在经济不弱的情况下美联储需要更加谨慎的观察总需求的弱化程度，并警惕价格水平反弹的风险。在赤字增长出现边际缓和的迹象（共和党成功压缩2024年预算）之前，货币政策制定者难以早于二季度末开启转向，而经济韧性和联邦基金利率高位维持的组合将继续为美元指数提供支撑。
宏观：展望后市，消费者物价在月末有望上行，预计月末猪肉需求有增量，猪价或有震荡上行空间，临近年底屠宰企业屠宰量变化幅度或较大，后市重点关注；下周将迎来大范围雨雪天气，部分地区气温波动频繁，届时会对蔬菜的产、运、销等环节造成一定不良影响，预计下周果蔬价格可能有小幅上涨。工业品价格或延续窄幅震荡运行，原油方面，红海地区石油供应的持续中断将加大能源市场的压力，总体上地缘政治风险仍然支撑原油价格；1月底煤矿会着手准备放假事宜，预计近期焦煤焦炭价格阶段性见底，短期震荡运行概率大；据SMM高炉检修跟踪情况来看，未来三周依旧维持小幅上涨趋势，但节前补库进入尾声，铁矿石整体需求难有大幅增加，对于矿价支撑有限。目前铜、铝、玻璃等库存较低，预计大幅下跌空间不大，期价或区间震荡为主。
中小盘：中小盘整体弱于大盘，建议关注超额收益有望延续的轻工制造、纺织服装、消费者服务、商贸零售等行业，交易活跃、融资与北上关注度较高的通信、交通运输、电力设备及新能源、家电等行业，以及中期景气向好、估值仍在低位的农林牧渔、钢铁、建材等行业等。
北交所：市场热度保持较高，首批企业债启动交易。北交所交易热度持续较高，新股发行稳步推进，展望后市，我们认为板块整体有望震荡上行。2024年，对于北交所板块投资，建议重点关注公司基本面良好，在募投项目顺利推进中具备高成长性的公司，以及公司经营稳健，持续盈利能力佳的高股息率公司。
建筑：基建投资企稳回升，PSL助力三大工程。建筑行业估值处于历史中低位水平，有望受益于中国特色估值体系的构建。展望一季度，出口和消费复苏曲折，人民币对美元汇率压力较大，地产行业去库周期较长，稳增长基调有望延续。万亿元国债、提前批专项债将为基建带来增量资金，有利于水利工程等传统基建项目的提速，PSL重启将拓宽三大工程建设资金来源，有助于房地产开发投资修复向上，带动房建、装修装饰等地产产业链需求陆续释放。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、设计总院（603357.SH）等。