社会服务业行业研究：2023年报业绩前瞻，期待春节出行旺季表现

（以下内容从国金证券《社会服务业行业研究：2023年报业绩前瞻，期待春节出行旺季表现》研报附件原文摘录）
事件
临近24年春节，各地文旅市场持续升温，如1月21日上海文旅局正式启动“乐游上海过大年”系列活动，此前陕西、河南、哈尔滨等各省陆续推出系列春节文旅活动。我们就市场所关注的社服23年报及春节出行前瞻做汇总梳理。
观点
2023年报&四季度前瞻：全年需求同比显著回暖带动业绩大幅修复，Q4淡季存分化。
1）酒店：4Q23行业RevPAR恢复度在中秋国庆后淡季有所转弱，根据STR数据，中国内地酒店Q4月度平均RevPAR/OCC/ADR恢复度约为19年的90.4%/94.4%/95.8%、环比Q3分别-14.0pct/-4.8pct/-9.4pct，、价格端受影响相对更大。我们预计上市公司经营趋势变化与行业基本同步，但受益更优的门店点位、品牌力和管理能力经营数据表现仍有望优于行业，当中我们预计亚朵、华住α相对更突出。
2）景区：演艺龙头Q4预计表现符合预期，周边游短期略有压力。根据国金数字未来LAB跟踪，宋城演艺23年10~12月不含轻资产项目园区的月度日均演出场次分别为22/18/12场、数据好于Q2。天目湖发布23业绩预告，预计全年实现扣非归母净利1.3~1.45亿元、同比+947%~1068%；单Q4扣非归母净利1563~3063万元、同比+7.0%~58.4%；从Q3开始表现看，预计短期周边游受长途游分流。
3）餐饮：宴会表现好于预期，行业整体存一定消费降级压力。同庆楼发布23业绩预告，预计扣非归母净利2.3亿元~2.7亿元、同比+208%~262%；单Q4扣非归母净利7006万元~1.10亿元、同比+2643%~4207%；业绩好于预期得益于品类需求偏刚性且价格敏感度较低，同时公司品牌力较强、开店拓张顺畅，展望春节及Q1有望持续靓丽。港股餐饮公司方面，下半年经营数据仍有压力，其中低客单、快餐韧性相对好，高客单品牌受消费降级影响更为明显，部分品牌业绩端或存在关店一次性损失影响。
2024年春节前瞻：春运人次望达历史新高，优质景区、酒店将受益
1）春运客流：出行人次有望新高。根据交通部预测数据，预计24年春运40天期间有90亿人次出行，可能创历史新高；结构拆分看，自驾出行的客流预计占72亿人次（推算较23年+129%），铁路、公路、水运、民航合计的营业性客运量将达18亿人次。营业性客运量中，铁路预计日均旅客1200万人次、较19年+16.7%，民航预计日均客运量200万人次、较19年+9.8%。
2）国内游：春节冰雪游、出入境游为增长亮点。根据携程1月15日发布《2024春节旅游市场预测报告》，截至1月13日预定订单数据看，除四大一线城市外，哈尔滨、成都、西安、杭州、三亚、昆明进入前10目的地；春节期间冰雪产品增长超10倍，热门目的地多为北方城市。
3）出境游：根据国家移民管理局1月11日发布会信息，24年元旦假期的日均出入境人数已经恢复至19年同期水平，预计在春节期间会迎来新一波出入境旅客高峰。携程平台出境、入境游订单均增长10倍。
投资建议
近期建议关注年报兑现较好、有望超预期的公司，以及受益春节出行热的公司，推荐同庆楼、亚朵、锦江酒店，重点关注宋城演艺、九华旅游。
风险提示
春节出行不及预期，人力/原材料价格上涨风险，闭店一次性损失风险。