国内观察：2023年12月经济数据：新动能增势较好，内需有待进一步改善

（以下内容从东海证券《国内观察：2023年12月经济数据：新动能增势较好，内需有待进一步改善》研报附件原文摘录）
事件： 1月17日，国家统计局公布2023年四季度和12月经济数据。 2023年全年国内生产总值约126万亿元，按不变价计算， 同比增长5.2%。其中， 2023年四季度实际GDP同比增长5.2%，三季度为4.9%，市场预期为5.5%。 2023年12月，社会消费品零售总额当月同比7.4%，前值10.1%；固定资产投资完成额累计同比3%，前值2.9%；规模以上工业增加值当月同比6.8%，前值6.6%。
核心观点： 2023年全年GDP增速5.2%， 高于去年年初确定的5%左右的目标，在房地产有较大拖累、出口景气度偏低的情况下国内经济显示较强韧性。 四季度GDP增速略低于市场预期，经济增长动能稳中略缓。 从12月数据来看，消费恢复不及预期，制造业和基建投资表现出色，房地产投资仍小幅下探。结构上，服务消费热度仍高，制造业新动能增势较好，转型升级积极推进。供给端，工业生产继续加快，服务业有所放缓。总体来看，当前经济表现为“供给偏强、需求偏弱”的特征，着力扩大内需可能仍将是今年政策发力重点之一。
消费恢复弱于预期，低基数下餐饮消费增速冲高。 2023年12月，社零当月同比7.4%，略低于2019年同期水平，预期8.2%，前值10.1%。餐饮收入基数进一步下沉，对当月增速的支撑力度较强， 12月餐饮收入同比30%，前值25.8%；商品零售基数回升， 12月同比4.8%，前值8%。除汽车之外的消费品零售额当月同比7.9%，高于社零总额的7.4%。 汽车消费热度仍高，服务消费增速进一步加快。 从销量看，汽车消费热度仍然较高。 12月狭义乘用车零售数量同比8.5%，环比13.1%。 新能源汽车增长动力仍然强劲， 12月同比45.4%，环比10.5%。 服务消费方面， 12月全国服务零售额累计同比增长20%，较11月加快0.5个百分点，大幅高于商品消费的4.8%。 低基数效应下，多数可选消费增速抬升。 受2022年12月疫情影响，居民消费出行活动有所减少，部分可选消费品基数明显下沉， 推高当月同比增速， 地产竣工端消费有所分化。
固定资产投资增速稳中略升。 2023年12月， 固投完成额累计同比3%，前值2.9%。 房地产投资继续小幅下探。 12月，房地产开发投资累计同比-9.6%，较前值回落0.2个百分点。从累计同比数据来看， 销售面积降幅小幅扩大，新开工面积降幅连续5个月收窄，竣工面积增速仍高。据测算， 12月销售面积当月同比-12.8%， 前值-11%。 12月宅地成交溢价率较11月下降1.3个百分点至2.37%，房企投资扩张意愿仍显不足。 制造业投资增速继续加快，新动能增势较好。 12月，制造业投资累计同比6.5%，较11月上升0.2个百分点。据测算，12月制造业投资当月同比8.2%，增速较11月加快1.1个百分点。 民间固定资产投资增速小幅回暖，企业利润改善或对制造业投资有一定支撑，未来主动补库有望带动制造业投资向上。 12月高技术制造业投资累计同比9.9%，高于全部制造业投资3.4个百分点，新动能增势较好。 增发国债已大部分落实到项目，基建投资进一步加快。 12月，狭义基建投资累计同比5.9%，前值5.8%。据测算， 12月狭义基建投资当月同比6.8%，增速较11月加快1.9个百分点， 增发国债或对基建投资形成一定支撑。
工业生产继续加快。 2023年12月， 规模以上工业增加值同比增长6.8%，前值6.6%，预期6.6%， 汽车、电气机械等重点行业增产、工业稳增长政策、基数偏低等因素或对工业生产提速起到支撑作用。 服务业供给有所放缓。 12月，服务业生产指数同比增长8.5%，较11月回落0.8个百分点。其中，住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数分别增长34.8%、 13.8%。
风险提示： 1） 国际地缘政治风险； 2） 海外金融事件风险； 3）国内政策落地不及预期。