12月国内社零数据点评：消费环比增长加快，可选消费表现亮眼

（以下内容从中信期货《12月国内社零数据点评：消费环比增长加快，可选消费表现亮眼》研报附件原文摘录）
数据：12月，社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%（预期8.2%）。其中，除汽车外的消费品零售额38131亿元，同比为7.9%。
观点：
1、社零同比增长持续弱于市场预期，结束了2023年7月以来增速逐月回升态势，部分或缘于低基数支撑走弱，环比增长加快。2023年12月，社零同比增长7.4%，较11月增速回落2.7个百分点、结束了7-11月增速逐月回升态势，部分或缘于整体低基数的支撑效应走弱；剔除基数抚动后，12月社零两年平均增速为2.7%（10月为1.8%）；环比增长明显加快，12月社零环比增长2.5%（11月环比增速为-1.9%），经季调后环比增长0.42%（11月为0.09%，或进一步印证低基数支撑走弱。其中，12月汽车消费出现降温，汽车消费同比增速为6.2%（11月为13.9%）；服务消费受去年底疫情集中过峰导致的低基数提振，1-12月服务零售额同比20.0%，增速较1-11月走阔0.5个百分点，其中12月餐饮收入同比30.0%，较11月增速上升4.2个百分点，易除基数影响后餐饮消费有所走弱，12月餐饮收入两年平均增长5.7%（11月为7.3%）
2、分大类来看，金银珠宝、化妆品、服装、体育娱乐用品类可选消费表现亮眼，剔除基数影响后金银珠宝和服装仍表现亮眼，而地产、日用品类消费拖累加大。12月，可选消费增速较11月提升9.7个百分点至23.4%，地产相关消费增速较11月回落1.8个百分点至-1.0%，必选消费增速较11月回落2.3个百分点至3.8%。必选消费中粮油食品饮料消费延续韧性，同比增速分别较11月回升1.4、1.4个百分点至5.8%、7.7%，而烟酒、日用品类消费增速分别较11月回落7.9、9.4个百分点至8.3%、-5.9%。可选消费均表现亮眼，其中金银珠宝类、化妆品、服装鞋帽针织品以及体育娱乐用品分别较11月回升18.7、13.24.0、0.7个百分点至29.4%、9.7%、26.0%、16.7%，服务类消费低基数效应有较大提振，剔除基数影响后服装、金融珠宝两年平均增速仍分别较11月提升3.5、1.3个百分点至5.0%、2.8%。石油制品类消费增速持续回升，较11月增速抬升1.4个百分点至8.6%。