通信行业2024年度投资策略：科技拉动行业新增长周期，技术引领板块新成长逻辑

（以下内容从上海证券《通信行业2024年度投资策略：科技拉动行业新增长周期，技术引领板块新成长逻辑》研报附件原文摘录）
1.1行业增长逻辑发生改变，通信设备最为利好
2023年在以Chat-GPT、Gemini为代表的AI大模型发展催化下，通信行业核心驱动因素正在加速变迁。我们认为，传统以运营商为核心的通信网络升级路线，正逐步转向以AI发展为代表的算力基础设施升级以及卫星互联网的迭代更新的新兴路线。2023年中信一级通信行业指数年初以来涨幅达25.42%，位居30个中信一级行业指数第1位。
板块大体走势一致，通信设备子版块或成最大赢家。我们认为，5-6月受益于光模块关注度的大幅提升，通讯设备指数出现大幅度上扬，于6月涨幅达到最高点14.87%；9月通信板块迎来第二波行情，通信设备指数、通讯工程服务指数分别上涨2.39%、7.73%。
1.2板块估值有望长期上扬，两大概念引领产业成长
板块估值逐渐回调，坚定看好长期市场行情。板块估值于23年上半年迅速拔高，PE-TTM值于1月3日的13.65拔高至6月20日18.31，下半年估值呈现冲高后回调趋势。我们认为，由于通信行业的硬件化特征以及订单跟进的滞后性，业绩释放尚需时日，同时行业估值也并未达到历史高点，短期下调空间依然有限。
光模块+算力租赁个股表现优异。个股层面，以中际旭创、天孚通信为代表的光通信企业23年呈现领涨态势，以中贝通信为代表的算力租赁企业依旧热度不减，涨幅榜前十个股涨幅均超过100%。
1.3持仓比例持续高增，光通信企业备受青睐
从基金持仓情况来看，23年Q1-Q2季度通信行业呈现明确的加仓情形，Q2最高达3.33%的仓位。
机构投资者偏爱光通信及传统运营商，大型设备商如中兴通讯也广受关注。截止9月30日，中际旭创、中兴通讯、中国移动、天孚通信、新易盛的机构持单量名列前茅，占流通股持股比例分别达到：22.7%、12.45%、16.95%、19.04%、16.48%。