投顾周报：黎明前的黑暗 保持耐心

（以下内容从华龙证券《投顾周报：黎明前的黑暗 保持耐心》研报附件原文摘录）
一、上周市场概况
本周行业板块涨幅居前的有美容护理、电力设备、商贸零售、建筑材料、交通运输等；行业板块跌幅居前的有电子、计算机、通信、传媒、石油石化等。本周行业板块主力资金净流入居前的有电力设备、有色金属、商贸零售、机械设备、基础化工等；行业板块主力资金净流出居前的有医药生物、电子、非银金融、通信、钢铁等。
不出意外，本周沪指一度再创新低，然后出现日线级别底背离之后，反弹力度依然很弱。股指积弱难反，受制于五日均线震荡下行。主要还是此前反复讲的几个方面的原因：一是市场流动性枯竭，连续多日成交量在7000亿以内，买盘非常弱；二是地缘不稳定因素，对A股形成扰动；三是杠杆和股指被动平仓风险的担忧；四是年报预告已经陆续开启，出于对业绩和暴雷的担忧，资金也十分谨慎。从本周市场特征看：跌多涨少已经变成市场的常态；本周板块轮动速度非常快，基本是一天一个板块，与此同时一个板块中能走出来的个股也是少之又少，跟风容易大面也导致追涨意愿不强，缺乏持续性；去年反复炒作过的科技类题材成为近期下跌的重灾区，本质上还是对业绩的不够自信；相反，率先披露业绩预告的一些超预期的公司本周表现优异，多家连续大涨的公司都与业绩预告较好有关系；低位的新能源、消费表现相对活跃，毕竟跌的时间很长了，有明显的防御特性。从消息面看：全国商务工作会议强调，2024年要推动消费持续扩大；国际投行纷纷唱多2024年中国股市；中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见；美国12月CPI和核心CPI超预期，进一步弱化美联储年初降息的预期；12月社融数据略低于预期。总体看，目前这种弱势状态可能还要持续一段时间，可能就是黎明前的黑暗，再耐心等一等。从北向资金流向来看，本周累计净卖出24.40亿元，其中沪股通净卖出5.65亿元，深股通净卖出18.75亿元。
二、宏观部分
事件：财联社1月12日电，央行数据显示，12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元，同比增长9.7%，预估为10.1%，前值为10.0%。
评论：数据显示，M2增长同经济增长和价格水平预期目标相匹配。12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元，同比增长9.7%。此外，社会融资规模继续保持同比多增。2023年12月末，社会融资规模存量378.09万亿元，同比增长9.5%，增速比上月高0.1个百分点。其中，12月份增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元。全年增量累计为35.59万亿元，比上年同期多3.41万亿元。业内专家表示，目前保持了流动性合理充裕，也说明金融体系为实体经济提供资金支持的力度保持较高水平。在金融体系“真金白银”的有力支持下，我国经济显示出持续向好态势，市场预期和信心稳步提升，有望顺利实现全年预期增长目标。“政策大招频出，金融对实体经济支持力度保持稳定。2023年央行两次降准、两次降息，优化房地产金融政策等大招也接连出手，有效激励金融机构增加对实体经济的资金投入，配合国债增发、‘三大工程’加快推进等宏观政策组合拳，进一步提升经济稳步回升的可持续性。”货币政策将以“匹配”体现“灵活适度”，以存量盘活、结构优化实现“精准有效”。中央经济工作会议提出稳健的货币政策要“灵活适度、精准有效”。“灵活”意味着货币政策将根据经济金融运行情况，坚持以我为主，在内外部环境仍有不确定性的背景下及时进行政策响应，平滑超预期因素的冲击；强调社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，也意味着货币政策更为稳健中性，更加关注价格和预期因素，支持实体经济可持续良性发展。同时，货币政策由“精准有力”转向“精准有效”，强调了从质效而非数量来观察和评判货币政策，符合高质量发展的内在要求。“每年我国全部贷款当中约八成需要回收再投放，盘活存量信贷资金效能可以更好地支撑经济高质量发展。优化新增贷款投向，也有利于支持扩大内需和供给侧改革，根本上有助于改善终端需求。”专家还认为，经济循环将进一步畅通。数据显示金融支持扩大内需仍有后劲，盘活的存量金融资源会更多流向有效需求的重点领域，宏观政策效果也将持续显现，市场信心和有效需求稳步恢复，物价将向合理水平回归。预计2024年CPI有望于一季度转正，PPI降幅总体趋于收窄。