主要消费产业行业研究：CPI环比回升，冰雪旅游火热

（以下内容从国金证券《主要消费产业行业研究：CPI环比回升，冰雪旅游火热》研报附件原文摘录）
投资建议
CPI环比回升，服务消费较优。2023年12月，CPI同比下降0.3%，环比回升0.1%；核心CPI同比上升0.6%，环比同样上升0.1%。分结构看，消费品价格同比下降1.1%，服务价格上涨1.0%。可以看到，一方面消费需求整体依然偏弱，另一方面消费结构分化延续，服务消费在低基数上继续回补，但进入2024年后持续性需要观察。
冰雪旅游火热，主题投资机会。岁末年关，以哈尔滨“南方小土豆”为代表的冰雪旅游消费火热，地方政策支持+媒体舆论引导带来话题出圈，带来主题投资机会。无独有偶，上海近期凭借电视剧《繁花》热播也引发线下打卡热潮，或许反映出文旅新趋势。我们认为一方面春节假期临近对情绪有催化，另一方面随着经济转型消费者对体验式文娱消费青睐可能提升，2023年已有“淄博烧烤”、“贵州村超”、“上海万圣节”等类似事件。2023年12月旅游服务价格环比持平，服务PMI录得49.3%，预计2024年1月数据将会反映线下消费的改善。
估值继续走低，底部坚定信心。2024年初至今大消费继续底部震荡，中证消费、中证可选指数PETTM分别为25.3X、15.9X，均处于历史低位。当前位置建议坚定信心，关注防御性强的高股息标的。
展望后市，板块性价比较高，继续保持乐观。行业配置上，业绩确定性仍是第一位，建议关注高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。
行情回顾
涨跌幅：上周各行业多数下跌，传媒（-3.0%）、轻工制造（-1.3%）、社会服务（-1.2%）板块跌幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额1182.7亿元，周环比下跌-4.7%，占A股整体日均成交额的17.6%。
交易动态
A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-175.8亿元；股东减持-11.1亿元;新发基金+8.7亿元;融资资金-48.7亿元;陆港通资金17.5亿元。
主力资金流动：上周大多行业呈现主力资金净流出状态，传媒、商贸零售、农林牧渔板块主力资金净流出金额居前。贵州茅台（食品饮料）、爱美客（美容护理）、美的集团（家用电器）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，食品饮料、美容护理、社会服务净流出额居前。中国中免（商贸零售）、伊利股份（食品饮料）、格力电器（家用电器）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周商贸零售、纺织服装、食品饮料行业南向资金净流入居前。安踏体育（纺织服饰）、青岛啤酒股份（食品饮料）、海底捞（社会服务）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比6.7%（上期为7.0%）；沪市换手率0.6%（上期为0.7%），深市换手率1.6%（上期为1.6%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位79.9%（上周79.4%），灵活配置型基金估算仓位64.3%（上周64.1%）。
热点题材：冰雪旅游、白色家电精选、家用轻工精选。
风险提示
疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。