2023年12月PMI数据点评：淡季收官，花开有时

（以下内容从招商银行《2023年12月PMI数据点评：淡季收官，花开有时》研报附件原文摘录）
12月制造业PMI环比季节性下降0.4pct至49%，四季度持续位于收缩区间，除购进价格和经营预期外，所有分项均环比回落。非制造业PMI环比微升0.2pct至50.4%，录得历史同期最低值。其中，建筑业景气度持续强于服务业，前者环比上升1.9pct至56.9%，后者持平上月，仍为49.3%，录得历史同期最低值。
一、产需：景气双双回落
需求端修复亮点在建筑业。步入淡季，制造业内外需继续同步下行，12月制造业新订单、新出口订单指数继续回落0.7pct、0.5pct至48.7%、45.8%。非制造业需求景气度分化，12月建筑业与服务业新订单指数分别上行2pct、0.1pct至50.6%、47%，建筑业需求时隔三个月重返扩张。
生产端修复持续放缓，仍位于荣枯线上方。需求不足向生产端传导，叠加天气因素，企业生产意愿偏弱，12月制造业生产指数环比下降0.5pct至50.2%。就业持续承压，制造业、建筑业与服务业从业人员指数自二季度以来均持续位于收缩区间。
价格指数环比涨跌互现。因需求端修复持续弱于生产端，制造业出厂价格与服务业收费价格指数四季度以来均位于收缩区间。基建投资与存量地产投资的托举下，建筑业需求端修复初见起色，收费价格指数再度环比上行，6月以来持续位于扩张区间。部分大宗商品价格回升，制造业原材料价格指数上行0.8pct至51.5%，企业成本压力上升。
库存端，销售不振和价格下行影响企业采购意愿，拖累制造业企业库存去化速度。12月原材料、产成品库存指数环比持续回落，仍位于收缩区间。新订单与产成品库存指数差持续为正，但较上月小幅收缩，实际库存较需求修复情况仍然偏高，或压制企业后续生产空间。
二、行业：消费品、建筑领跑
制造业方面，生活消费品类环比回升，原材料与能源类、中间品类和设备类较上月回落，其中生活消费品类PMI录得52.3%，时隔四个月重返领跑位。
非制造业方面，信息与商服类、居民服务类环比回升，交通运输类和房屋建筑类环比回落。其中，金融对实体经济的支持力度增强，信息与商务服务类PMI录得54.2%，升至领跑位。年末淡季、极端天气等因素主导居民服务类PMI排名连续第二个月最低。
三、小结：需求仍待修复
总体上看，12月PMI环比继续回落，四季度以来位于收缩区间。需求修复动能持续偏弱已传导至企业生产、采购与库存，叠加季节性因素，各分项普遍环比下行。前瞻地看，2024年一季度产需两端仍待修复，PMI指数或于3月重回荣枯线上方。