非银金融行业周报：推荐高股息率标的，寿险负债端有望逐步改善

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：推荐高股息率标的，寿险负债端有望逐步改善》研报附件原文摘录）
周观点： 推荐高股息率标的，寿险负债端有望逐步改善
2024年开年首周高股息率标的表现较强，我们持续推荐股息率较高且保持竞争优势的江苏金租和中国财险。 1月5日，国家金融监管总局修订《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》 ，行业准入门槛提高，预计金租公司数量保持稳定，增加资本补充工具拓宽融资途径，新设流动性等监管指标。江苏金租在厂商租赁模式和细分领域挖掘方面具有领先优势， 高股息和穿越周期的成长能力有望驱动公司估值溢价。 寿险关注1季度负债端变化，供需两端有望支撑负债端超预期，券商看好结构性机会。
保险： 关注 1 季度负债端超预期， 看好寿险板块左侧机会
（1） 1月险企产品推动仍侧重储蓄类产品， 养老、储蓄需求仍然旺盛， 竞品竞争力走弱下保险产品吸引力提升； 叠加供给端个险转型见效和银保以量补价的驱动，供需两端有望支撑2024年一季度NBV超预期。 （2） 近期保险股下跌主要受资产端、负债端和政策端担忧影响，目前上市险企PEV估值位于历史底部位置，充分反映市场悲观预期，开门红超预期有望明显缓解负债端担忧， 保险板块估值回升仍需资产端改善，保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法， 看好板块左侧机会，推荐中国太保、 中国人寿、中国平安。 推荐盈利稳健、高股息率的中国财险。
券商： 交易所手续费返还对商品期货业务影响明显，看好并购和弹性主线
（1） 本周日均股票成交额7530亿，环比+3.2%，新发偏股/非货基金新发份额8/8亿，同比-20%/-20%。 （2） 1月4日晚间，证监会答记者问表示， 2024年，为加强交易监管， 维护“三公”的市场秩序， 各商品期货交易所将对手续费减收政策进行优化调整，对达到一定标准的程序化交易客户实行差异化手续费减收政策，并非叫停期货市场的程序化交易。 我们认为，交易所手续费返还多出现在商品期货领域，手续费返还占商品期货的经纪业务收入比重较高，后续返还政策调整值得关注，对金融类期货影响较小。 （3）我们看好券商并购主题机会， 受益标的：国联证券、 财通证券、 浙商证券、 中国银河。此外， 看好经纪和两融高弹性标的和低估值头部券商。 受益标的： 指南针、 同花顺、 东方财富。
受益标的组合
保险： 中国太保，中国人寿， 中国财险， 新华保险， 中国平安， 友邦保险。
券商&多元金融： 国联证券、财通证券、 浙商证券、中国银河、方正证券、 指南针、 同花顺、 东方财富、华泰证券、 中信证券； 江苏金租，香港交易所。
风险提示： 股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期