有色金属行业跟踪周报：美国就业市场超预期火热，降息预期有所缓和，工业金属价格表现不佳

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美国就业市场超预期火热，降息预期有所缓和，工业金属价格表现不佳》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（1月2日-1月5日），有色板块本周下跌1.67%，在全部一级行业中涨幅中等。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨0.14%，工业金属板块下跌0.58%，小金属板块下跌2.02%，能源金属板块下跌3.57%，金属新材料板块下跌4.64%。工业金属方面，美国就业市场超预期火热，降息预期被打压，工业金属价格表现不佳，预计整体维持震荡行情。贵金属方面，十年期美债利率自2023年12月27日触及3.783%后反弹向上，于本周五（2024年1月5日）收于4.042%，美元同样在本周有所回升，海内外黄金价格下跌，预计后续价格维持震荡走势。
周观点：
铜：美元上行叠加消费淡季因素，铜价环比下跌。本周伦铜报收8,415美元/吨，周环比下跌1.72%；沪铜报收68,390元/吨，周环比下跌0.77%。供给端，本周进口铜精矿TC价格持续走跌至60美元/吨。周内铜精矿现货TC仍保持下行趋势，近期Q1矿山供应不多，矿贸商有些囤货；需求方面，元旦沪铜社库累积，对价格上涨形成一定的压力，消费淡季下，精铜杆市场消费仍然维持清淡，大多精铜杆企业均表示节后出货情况并未好转。我们认为短期内美联储降息预期放缓，美元回升对铜价上行形成压力，叠加消费传统淡季影响，铜价短期承压。
铝：欧元区PMI持续处于收缩区域，国内下游加工企业小幅减产，铝价回落。本周LME铝报收2,272美元/吨，较上周下跌4.84%；沪铝报收19,195元/吨，较上周下跌1.59%。供应端，本周我国电解铝开工产能4207.8万吨，开工率88.87%，供给保持稳定。需求端，因受环保管控及铝价高位因素，本周铝棒企业开工率环比减少0.84%，铝板带箔企业开工率环比减少0.42%，电解铝的理论需求有所回落。本周下半周国内氧化铝开工率有所回升，对原材料的担忧情绪有所减弱，带动沪铝价格回升；欧元区12月Markit制造业PMI终值录得44.4%，持续处于收缩区间，LME铝价受衰退预期影响下行。预期短期铝价受氧化铝开工率及铝土矿供给扰动问题维持震荡走势，长期需进一步观察国内经济的复苏状况及海外经济的衰退情况。
黄金：美国就业市场超预期火热，降息预期被打压，海内外黄金价格回落。本周COMEX黄金收盘价为2052.60美元/盎司，周环比下跌1.11%；SHFE黄金收盘价为482.38元/克，周环比下跌0.25%。本周，美国12月ADP就业人数增加16.4万人，超过预期的11.5万人；美国12月非农就业人口增加21.6万人，超过预期的17万人。美国大小非农数据均超出预期表明美国劳动力市场超预期火热，同时，美国12月平均每小时工资年率同比增长4.1%，高于预期的3.9%；美国12月失业率录得3.7%，低于预期的3.8%。本周主要经济数据表现出美国就业市场依旧火热，且工资增长超过预期，市场对2024年降息幅度的预期被打压，十年期美债利率自2023年12月27日触及3.783%后反弹向上，于本周五（2024年1月5日）收于4.042%，美元同样在本周有所回升，海内外黄金价格表现不佳，预计短期受到利率环境改善预期的变化将保持震荡走势，长期走势需进一步关注海内外衰退风险。
风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。