《2024全球能源展望》主题四：电动汽车电池制造企业的业绩表现优于稀土永磁制造商

（以下内容从海通国际《《2024全球能源展望》主题四：电动汽车电池制造企业的业绩表现优于稀土永磁制造商》研报附件原文摘录）
电动汽车电池制造商相对于稀土永磁制造商在估值方面存在溢价。
海通近期发布的《2024全球能源展望》中，我们重点介绍了2024年全球传统能源（以化石燃料为主）和全球新能源（以可再生能源为主）板块的10个主要投资观点，其中第四个主题是对电动汽车电池制造商的积极展望，详见《2024全球能源展望：经权衡的美国新能源板块复苏。
成本下降，电动汽车电池厂商有望优于大盘：我们预计2024年锂价将同比下降30%，钕镨价格将回升（2024年同比上涨20%），同时电动汽车电池厂商将持续受益于原材料成本的下降。相比之下，我们认为使用钕镨原料的磁铁制造商的利润率将持续承压。我们预计电动汽车电池厂商的表现将继续优于稀土永磁制造商。
电动汽车电池厂商的溢价：市场对增长前景的预期较好，我们预计2024年电动汽车电池厂商相对于永磁制造商在估值方面存在溢价。
磁铁商的利润率自2022年11月以来首次出现负值：我们最近的分析还表明，2023年，中国磁铁生产商的平均利润率基本在10%左右。相比之下，2020至2022年的增长率为18%。然而，自2022年11月以来，利润率在12月首次转负，详见稀土永磁利润率转负——自2022年11月以来首次转负。
中国电动汽车电池厂商前景向好：我们中国新能源团队也认为，2024年中国电动汽车电池厂商市场表现可能有所提升。团队认为，尽管需求持续增长，行业资本支出意愿或有所减弱，2024年，电动汽车供需或将从2023年的供过于求趋于平衡，详见锂板块2023年第三季度报告摘要：业绩稳定，盈利能力略有提升。
风险提示：1.全球能源需求不及预期，2.能源供应能力超预期，3.地缘政治的变化。