电子行业周观点：关注AI PC对产业链需求的带动

（以下内容从万联证券《电子行业周观点：关注AI PC对产业链需求的带动》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
上周沪深 300 指数上涨 2.81%，申万电子指数上涨 3.68%，在 31 个申万一级行业中排第 4，跑赢沪深 300 指数 0.87 个百分点。把握 AI 产业链、半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板领域呈现的结构化投资机会，本周建议关注 AI PC、面板、半导体领域的投资机遇。
投资要点：
产业动态：（1）存储：据 KB Securities 研究人员言，全球约 40 家 PC 厂商预计将在 2024 年前半年推出近 250 款 Ultra Core PC，届时 DRAM 市场规模将达到创纪录的 1040 亿美元，超越 2021 年的 935 亿美元。AI PC 的出现预计将显著提升市场对 DRAM 的需求，并推动疲软的 NAND 市场恢复活力。换句话说，为有效管理设备端的 AI 数据，对基于 NAND 的 SSD、UFS 等相关产品的需求必将上升。（2）消费电子：2023 年，在全球宏观经济和行业发展周期影响下，中国平板电脑市场进入调整期。然而，随着主流品牌库存出清，受到 AI 等全球科技发展趋势的推动以及厂商新品发布计划影响，2024 年中国平板电脑市场有望迎来增长。（3）面板：市场研究公司DSCC 近日预测，2023 年全球显示设施投资将减少 61%至 47 亿美元，明年将增加 82%至 85 亿美元，2025 年将增加 25%至 106 亿美元。其中，有机发光二极管（OLED）在显示设施投资中的比例预计 2024 年将达到 54%，2025年将达到 84%。（4）消费电子：TechInsights 下调了 2023 年和 2024 年全球智能手机销量预测数字。因此，智能手机的换机率也将进一步下降。由于通货膨胀、利率上调、经济前景不明朗，2023 年，全球智能手机的换机率可能会跌至 23.5%（换机周期为 51 个月）的最低点。从 2024 年开始，由于经济复苏和 5G 迁移，换机率将缓慢反弹。（5）半导体：韩国《中央日报》和“大韩商工会议”对中国、美国、日本、韩国、欧盟等世界 5 大知识产权局申请的半导体专利进行全面分析，结果显示由中美两国申请的半导体专利比重自 2003 年的 45.6%上升至去年 92.9%，其中，中国申请的专利从 2003 年的 14%剧增至 71.7%。在 2018-2022 年间，中国申请的半导体专利数量较 20 年前（2003-2007 年）增加了近 5 倍。
行业估值高于历史中枢：目前 SW 电子板块 PE(TTM)为 69.84 倍，2018 年至今 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 45.27 倍，行业估值高于 2018 年至今历史中枢水平。上周，日均交易额 828.61 亿元，较前一个交易周上涨 23.98%。
上周电子板块大部分个股上涨：上周申万电子行业 473 只个股中，上涨 436只，下跌 35 只，上涨比例为 92.18%。
风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；市场竞争加剧；国产 AI 芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。