主要消费产业行业研究：2023全年收官，等待柳暗花明

（以下内容从国金证券《主要消费产业行业研究：2023全年收官，等待柳暗花明》研报附件原文摘录）
投资建议
2023年收官，低估值风格跑赢。2023年收官，大消费板块整体继续调整，居民去杠杆背景下消费需求承压明显，增速中枢下滑带动估值回落，基本符合我们年初的判断。相比之下，除了传媒受益于AI技术突破，低增速、低估值的家电、纺服明显跑赢大盘，全年累计获得9.0%、5.5%的超额收益。
北向资金回流，食品饮料受到青睐。本周北向资金净流入32.1亿元，是12月以来北向资金连续数周净流出后的首次净流入。其中食品饮料板块为主要受益板块，北向资金流入金额达到16.5亿元。其余流入较多的板块包括家用电器、农林牧渔和轻工制造板块，北向资金净流入量分别为5.9亿元、3.9亿元和2.5亿元。而传媒板块是大消费内部北向资金唯一净流出的板块，本周流出金额达到6.6亿元。
风险收益均衡，等待柳暗花明。经过2023全年的调整，大消费板块的估值水平已有明显回落，风险收益比回归到合理区间。当前中证消费、中证可选指数PETTM分别为26.8X、16.3X，均处于历史低位。短期内看，虽然反转时机尚不明朗，但周期底部的位置是明确的，不宜过度悲观。
展望后市，板块性价比较高，继续保持乐观。行业配置上，业绩确定性仍是第一位，建议关注高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。
行情回顾
涨跌幅：上周各行业多数上涨，食品饮料（3.9%）、美容护理（3.5%）、农林牧渔（2.9%）板块涨幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额1300.4亿元，周环比下跌-13.4%，占A股整体日均成交额的18.3%。交易动态
A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-194.5亿元；股东减持-15.0亿元;新发基金+50.0亿元;融资资金+18.4亿元;陆港通资金-175.1亿元。
主力资金流动：上周各行业多数呈现主力资金净流出状态，传媒、轻工制造、商贸零售板块主力资金净流出金额居前。中国中免（商贸零售）、五粮液（食品饮料）、贵州茅台（食品饮料）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周北向资金大多呈净流入，其中食品饮料、家用电器、农林牧渔净流入额居前。上周贵州茅台（食品饮料）、美的集团（家用电器）、五粮液（食品饮料）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周社会服务、纺织服饰、轻工制造行业南向资金净流入居前。上周腾讯控股（传媒）、美团-W（社会服务）、哔哩哔哩-W（传媒）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比7.1%（上期为6.9%）；沪市换手率0.7%（上期为0.7%），深市换手率1.5%（上期为1.5%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位79.7%（上周78.8%），灵活配置型基金估算仓位63.2%（上周64.1%）。
热点题材：智能音箱、白酒、消费电子、手机、TWS耳机。
风险提示
疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。