银行行业跟踪报告：存款端利率再次下调

（以下内容从万联证券《银行行业跟踪报告：存款端利率再次下调》研报附件原文摘录）
缓解银行存款定期化长期化趋势：根据证券时报·券商中国报道，多家国有银行将于2023年12月22日下调存款挂牌利率。根据工商银行公布的存款利率表，1年期及以内的定存挂牌利率下调10BPs，2年期、3年期和5年期定存挂牌利率分别下调20，25，25BPs。2023年初以来，发挥存款利率市场化的调整机制作用，引导主要银行下调1年期及以上存款利率下调，以缓解存款定期化、长期化趋势。截至2023年10月末，住户定期存款占比达到71.9%，企业定期存款占比达到68.8%。存款定期化趋势仍未逆转。展望2024年，预计仍会有存款调降的政策出台，此外，随着债务问题的缓解，宏观经济回升以及资本市场的好转，企业和居民投资消费动力也将相应增强，存款定期化趋势将得以逆转。
预计中小行或将陆续跟进：根据2023年4月发布的《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》的相关规定，存款利率市场化定价情况，主要考察银行按照存款利率市场化调整机制要求，落实存款利率合意调整幅度的情况，若银行各关键期限定期存款和大额存单利率季度月均值较上年第二季度月均值调整幅度低于合意调整幅度的，在“定价行为”得分基础上扣分。我们预计未来中小银行或将陆续跟进。截至2023年11月，住户端和企业端合计定期存款约151万亿元，假设平均利率下调15BPs，估算节约银行年化利息支出约为2265亿元。预计在未来1-2年存款重定价的过程中逐步释放，相对更利好定期存款占比较高的银行。
投资建议：展望2024年，在内需回升以及财政政策的推动下，预计企业端和居民端的投资和消费将逐步活跃，宏观经济总体呈现复苏格局，叠加各类债务问题的逐步缓解，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩触底阶段，随着重定价因素的逐步消退，需求端的回升或带动贷款端收益率逐步企稳，叠加存款端成本率的稳中下行，净息差有望筑底。另外，我国经济已由高速增长阶段转入高质量发展阶段，信贷增速本身需要适配经济增长逐步提质换档。当前资金存量远大于每年的增量，盘活低效占用的金融资源，提高资金的使用效率，也将成为未来的重点关注方向。
风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。