中小盘研究月报：11月中小盘较大盘表现稍好，汽车、通信等具备超额收益

（以下内容从中国银河《中小盘研究月报：11月中小盘较大盘表现稍好，汽车、通信等具备超额收益》研报附件原文摘录）
核心观点：
典型指数表现：中小盘较大盘表现稍好，交易活跃度分化明显。
2023 年 11 月典型指数表现较为分化，中证 500、中证 1000、国证 2000 指数有所上涨，上证 50、沪深 300、科创 50 指数有所下跌，整体来看中小盘较大盘表现稍好，且较上月均实现边际改善。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 45%。 换手率方面， 上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50 换手率分别为 16.5%、 23.7%、 37.1%、 61.4%、 76.5%、33.1%。 大小风格交易活跃度分化较为明显，国证 2000， 2021 年以来的月换手率分位数达到 61.7%， 沪深 300 在 10%左右徘徊。
主动型中小盘基金跟踪： 7 支年初至今收益率超 5%， 4 支对应年化收益率超 10%。
截至 2023 年 11 月 30 日， 统计的 51 支中小盘相关的主动管理型公募基金中，诺德中小盘、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、金鹰中小盘精选 A/C 近3 月收益率超过 5%，富安达中小盘六个月持有、中邮中小盘灵活配置年化波动率控制在 15%以内。有 7 支基金年初至今收益率超过 5%，有 4 支基金对应年化收益率超过 10%，诺安中小盘精选、景顺长城中小盘 A、景顺长城中小创A、金鹰中小盘精选 C 对应的年化波动率控制在 20%以内，表现较好。
50-200 亿中小盘行业剖析： 关注汽车、通信、传媒、电子、农林牧渔等本月具备超额收益。
2023 年 11 月， 有 17 个行业的中盘股上涨、 9 个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为汽车、通信、传媒，跌幅前三的行业为轻工制造、建筑、基础化工。相较于对应的中信一级行业指数，有 16 个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为通信、汽车、电子，超额收益后三的行业为轻工制造、消费者服务、食品饮料。有 23 个行业的小盘股上涨、 3 个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为汽车、消费者服务、传媒，跌幅前三的行业为建材、房地产、建筑。相较于对应的中信一级行业指数，有 22 个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为石油石化、汽车、电力设备及新能源，超额收益后三的行业为煤炭、纺织服装、医药。 中小盘部分行业表现较好，结构化表现各异建议关注其持续性。
投资建议： 建议关注主动管理型中小盘公募基金中成长性突显、 PEG 估值水位适宜的投资方向：诺德中小盘、金鹰中小盘精选 A/C、景顺长城中小盘 A/C、诺安中小盘精选、华安中小盘成长等； 以及建议关注中小盘具备超额收益的行业及其持续性。
风险提示： 宏观经济发展不及预期的风险、行业景气度回落的风险、国内外政策存在不确定性的风险等。