家用电器行业周报：扫地机全年销量同比回正，继续看好石头、德昌及九号

（以下内容从开源证券《家用电器行业周报：扫地机全年销量同比回正，继续看好石头、德昌及九号》研报附件原文摘录）
本周推荐标的：石头科技、德昌股份、 九号公司
重点推荐标的：石头科技，德昌股份，九号公司，海信视像，海尔智家。分投资主线：（1） 国内外份额提升： 石头科技，海信视像，海尔智家； （2） 优秀代工+新业务/客户拓展： 德昌股份； （3） 底部反转在即：九号公司，极米科技。
短期国内外促销旺季催化已过，建议继续关注具备强α标的
国内外四季度旺季已过， 建议关注强竞争力，有份额提升或新业务/客户拓展逻辑板块和标的。 建议关注石头科技（强竞争力下仍可收获海外市场红利）、德昌股份（新增下游客户 Shark、 EPS 电机和人形机器人业务增量）、九号公司（两轮车拓渠道，全地形车切美国市场，拖累业务触底）、海信视像/TCL 电子（海外抢占韩系品牌份额，国内大屏化/高端化领先，预期面板成本压力缓解）。
石头科技： （1） 国内持续抢份额。（2） 强竞争力下有望持续收获海外量价齐增红利。 我们选取了 APP 下载量/好评率/打开率、 Bestseller 排名/评分等新视角，观察了多个中国品牌在海外的竞争力，发现石头不仅在高基数下保持较快增长，同时也是产品售价最高、 Bestseller 评分最高、 APP 各项数据最优的品牌。
德昌股份： （1）新客户新品类趋势向好，吹风机新项目及吸尘器项目有望持续贡献增量。（2）汽车 EPS/刹车电机业务绑定头部客户，在手订单充沛，迎来国产替代机遇。（3）迁移人形机器人关节电机新赛道，成长空间进一步打开。
九号公司： （1） 高增品类进入收获期释放利润，有望带动业绩进入上升通道，看好利润弹性。 预计 2024 年两轮车/全地形车有望进一步释放利润。（2） 小米分销/ToB 渠道滑板车触底，此前压制公司业绩表现的负面因素或将得到改善。
海信视像： （1）国内大屏化/高端化领先提盈利，同时有望率先受益长期大屏面板以及 MiniLED 面板成本下降。（2）国外通过赛事营销以及强产品竞争力持续抢份额，建议关注 2024 年欧洲杯等大型赛事拉动需求提升以及面板压力趋缓。
2023W50 扫地机/洗地机内销持续高增，扫地机线上全年累计销量增速回正
（1）扫地机器人线下： 2023W50 销额+48.44%，全年累计销额+42.80%；2023W50 销量+42.15%，全 年 累计 销量+40.12%。 （2） 扫 地 机 器 人 线 上：2023W50 销额+11.12%，全年累计销额+3.57%； 2023W50 销量+2.73%，全年累计销量+0.12%。 我们认为线上渠道基本盘销量同比转正主系行业以价换量策略奏效，行业渗透率有望重回提升态势，产品力、品牌力和供应链强的品牌有望持续巩固优势，行业集中度预计进一步提升。 根据 AVC， 2023 年 Q4 以来石头扫地机表现优异。 2023W41-W50(20231002-20231209)扫地机行业线上销额 40.7亿元（+15.0%）、销量 118.3 万台（+10.2%）；石头扫地机线上销额 9.4 亿元（+35.9%）、销额市占率 23.0%（+3.5pcts），销量 23.9 万台（+38.7%），销量市占率 20.2%（+4.2pcts），我们看好石头持续推进产品降本，保持毛利率的同时推出更多质优价低新品，延续国内市占率引领态势并稳固盈利能力。（3）洗地机 线 下 ： 2023W50 销 额+54.21%， 全 年 累 计 销 额+13.91%； 2023W50 销 量+56.83%，全年累计销量+16.36%。 （4）洗地机线上： 2023W50 销额+1.67%，全年累计销额+15.46%； 2023W50+销量 34.59%，全年累计销量+37.56%。
风险提示： 海外需求快速回落； 原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等