海外器械龙头解读系列之二：2023年三季报解读，雅培ABT-绩符合预期，多个创新产品陆续上市

（以下内容从西南证券《海外器械龙头解读系列之二：2023年三季报解读，雅培ABT-绩符合预期，多个创新产品陆续上市》研报附件原文摘录）
雅培：业绩符合预期，多个创新产品陆续上市
1. 23Q3营收为101.4亿美元（运营口径-2.6%；有机增长口径-1.5%——剥离外汇、退出中国儿科营养业务、收购心血管系统公司（CSI） 的影响；剔除新冠检测业务外有机口径+13.8%，符合预期），毛利率54.6%（略低于预期，主要因为①新冠检测业务的销量和价格均有所下降；②较高的库存水平导致库存报废率上升）。 2. 23Q1-Q3前三季度收入298.7亿美元（运营口径-11%；有机口径-8.7%；剔除新冠检测有机口径+11.8% ），其中医疗器械（Medical devices）124.44亿美元（运营口径+12.9%），诊断业务（Diagnostics ）74.54亿美元（运营口径-43.5%），营养业务（Nutrition）61.16亿美元（运营口径+8.4%），成熟药品（Established Pharmaceuticals）38.44亿美元（运营口径+4%）。
3. 分业务来看23年前三季度（有机口径）：
医疗器械同比增长13.8%（心血管与神经调控+糖尿病护理）：1）心血管与神经调控分为6个板块— —血管20亿美元（+6.7%）、节律管理16.7亿美元（+6%）、电生理16亿美元（+14.1%）、结构性心脏14.5亿美元（+15.3%）、心衰8.6亿美元（+10.9%）、神经调控6.5亿美元（+15.5%）；2 ）糖尿病护理42.1亿美元（+22.3%）。
诊断业务同比下滑42.1%，剔除新冠检测同比增长7.2%：核心实验室诊断37.9亿美元（+8.1%，剔除新冠检测+9.2%）、快速诊断28.3亿美元（-65.2%，剔除新冠检测+8.2%）、即时诊断4.2亿美元（+5.9%）、分子诊断4.2亿美元（-47.5%，剔除新冠检测-11.3%）。
营养业务同比增长12.7%：成人营养产品31.7亿美元（+7.4%）、儿童营养产品29.5亿美元（ +19.1%）。
成熟药品同比增长11.6%：主要新兴市场28.9亿美元（+10%），其他市场9.55亿美元（+17.1%） 。
4. 分品种来看23年前三季度：
血管海外增速（+6.2%）高于美国本土（-0.5%），驱动力来自心血管手术量有所增加；
节律管理海外增速（+8.6%）高于美国本土（+3.4%）；
电生理海外增速（+18.3%）显著高于美国本土（+9.3%）；驱动力来自美国、中国和欧洲各国手术量的增加
心衰海外增速（+20.1%）显著高于美国本土（+8.3%），
结构性心脏海外增速（+21.9%）显著高于美国本土（+7.9%）；驱动力来自MitraClip等产品的持续增长；
神经调控美国本土增速（+15.8%）略高于海外（+14.1%），驱动力来自Eterna®产品、市场扩容增量 、以及神经调节手术量的增加；
糖尿病护理美国本土增速（+31.1%）显著高于海外（+17.9%），驱动力来自FreeStyle Libre®产品在美国和全球的持续增长。
核心实验室诊断美国本土增速（+10.6%）高于海外（8.8%），新冠检测业务带来110bp的负面影响，Alinity® h 系列血液学系统获得FDA批准，集成了从高通量全血细胞计数分析到自动切片和染色的血液学工作流程，增长得益于医院和其他实验室进行的常规诊断检测数量增加，但运营端增速被用于检测新冠疫情IgG和IgM抗体的检测销售额下降所抵消；
快速诊断海外增速（+9%）略高于美国本土（+7.7%），新冠检测业务带来73.8pp负面影响， 2022年Q3和2022年前九个月分别有3000万美元和8700万美元的销售额从快速诊断业务转入心衰业务；
风险提示
行业竞争风险；法规和监管风险；产品研发失败的风险。