医药生物：2023年医保目录出炉，医保谈判机制稳中向好

（以下内容从红塔证券《医药生物：2023年医保目录出炉，医保谈判机制稳中向好》研报附件原文摘录）
事件：
2023年12月13日，国家医疗保障局召开新闻发布会，公布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，并对医保目录调整的过程、结果等环节进行现场问答。本次医保目录调整后，我国医保目录内药品总数增加至3088种（西药1698种、中成药1390种）。本次调整新增126种药品，其中覆盖抗肿瘤、抗感染、糖尿病、精神病、风湿免疫、罕见病等领域。3款新冠特效药被纳入医保目录。同期，1款药物（丙肝治疗药艾尔巴韦格拉瑞韦片）被调出医保目录。新版医保目录将于2024年1月1日实施，国家医保局预计未来两年将为患者减负400亿元。
点评：
此轮医保谈判成功率和降价幅度与去年趋同。今年，参与医保谈判的目录外药品143个，其中有126药品谈判成功，谈判成功率84.6%（2022年82.31%），平均降价幅度61.7%（2022年60.1%）。自2016年，国家启动医保药品价格谈判机制，实现医保目录“一年一调”的动态机制，参加医保谈判的药品数量逐年增加，近3年医保谈判成功率和降价幅度分别维持在80%和60%左右。医保谈判机制趋于稳定。医保目录调整机制促进创新药落地，医保谈判降价幅度温和。2022年医保谈判引入“简易续约”和“重新谈判续约”机制，完善了创新药医保谈判机制。2023年的100个续约药品中，以原价续约的药品数量达到70%，而因销售额超标需要降价的31个药品，平均降幅仅为6.7%。18个新增适应症的创新药，17个药品仍以原价续约。
同时，今年续约规则针对创新药有新的政策：1、增加适应症的创新药今年的续约可以扣减上次已发生的降幅。2、1类化药续约可以重新谈判，降幅可不一定高于按简易续约规则。创新药医保谈判降价幅度预期降低，有助于产业持续创新药研发，避免新药“上市支付受限”、“上市价低于预期”等情况的出现。
新的医保机制已经逐步找到医保支付和创新药支付平衡点。我国创新药的支付体系进一步完善，有望推动我国创新药产业链可持续发展，进一步推动我国医改后的新医疗体系可持续发展。
投资建议：
新的医保谈判机制稳中向好，医保谈判对创新药的支持逐步体现。建议关注创新药上市后，快速进入医保目录，实现快速放量。相关标的：恒瑞医药、贝达药业、艾力斯等。
风险提示
医保谈判价格过低，新增销量不达预期。医保政策推进不达预期。市场竞争加剧，带量集采风险等