商业贸易行业周报：经济弱修复催化内生需求，供需错配出口链机遇凸显

（以下内容从华福证券《商业贸易行业周报：经济弱修复催化内生需求，供需错配出口链机遇凸显》研报附件原文摘录）
投资要点：
商贸零售略弱于大盘。本周上证综指下跌2.05%，报2969.56，中小板下跌1.78%，报5998.1，创业板下跌1.77%，报1892.18。商贸零售同比下跌3.68%，报2041.74，表现强于上证-1.64个pct，强于中小板-1.91个pct，强于创业板-1.91个pct。本周社会服务表现较弱，周跌幅为3.01%，为申万一级31个行业中第22名，美容护理表现较弱，周跌幅为3.28%，排名为第24名，商贸零售表现较弱，周跌幅为3.68%，排名为第27名。细分来看，贸易Ⅱ表现最优，周涨幅为1.32%，酒店餐饮表现最弱，周跌幅为6.08%。
行业观点：经济弱修复催化内生需求，供需错配出口链机遇凸显。
1）旅游赛道：我国调整出入境相关政策，对法、德等6国试行单方面免签政策，旅游市场发展向好。与过去五年的数据相比，今年的旅游人数和收入创疫情以来新高，但与19同期相比，旅游市场仍有进一步提升空间。
2）黄金珠宝赛道：本周金价迎来进一步上行动力，短期看我们看好低基数下11-12月黄金企业同比增长，中期看好春季订货会及春节假期销售表现，当前持续看好黄金珠宝类在经济复苏下及高金价背景下持续实现修复。3）宠物赛道：10月宠食出口业务持续改善。海外去库存周期迎来尾声，Q4在出口低基数下，同比有望高增，关注出口端的边际改善。
关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的宋城演艺、天目湖，底部免税龙头中国中免。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、天元宠物。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。
风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。