策略点评报告：大小盘轮动的境外市场经验

（以下内容从华福证券《策略点评报告：大小盘轮动的境外市场经验》研报附件原文摘录）
投资要点：
2021年以来，A股市场的行情特征一改此前多年的核心资产大盘龙头占优风格，呈现出明显的小盘股占优特征并延续至今。从历史上看，2002年以来A股发生过3次较为明显的大小盘切换，发生的时点分别为2008年初、2016年初和2021年初。
通过观察美国、香港、欧洲、日本的股票市场中大小盘风格轮动的情况，我们可以得到如下几个经验结论：1）大小盘风格轮动这一现象长期存在，以美股为例，自上世纪50年代以来，大小盘风格发生“大级别”切换的次数就多达7次，日本股市自90年代以来也有3次明显的大小盘风格切换，欧洲股市相对而言切换次数较少；2）大小盘风格轮动并不具有明显的周期性，例如美股历史上两段小盘股占优的行情，1964年至1968年和1973年至1983年，行情时长上就有较大的差异；3）不同市场中大小盘轮动的速度也有明显差异，例如A股和美股的轮动就较其他股票市场更为频繁。
风险提示：
历史不代表未来、股市出现大幅波动等。