轻纺&商社周观点：关注地产政策效果，看好家居外销业绩弹性

（以下内容从东兴证券《轻纺&商社周观点：关注地产政策效果，看好家居外销业绩弹性》研报附件原文摘录）
观点综述：
国内地产放松政策起效可期；看好家居外销业绩弹性。深圳降低二套房最低首付比例，广州人大发布《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，地产放松政策仍在持续出台中，我们看好地产销售将迎来实质性恢复，改善家居需求未来预期。而短期家居需求我们仍然乐观，竣工年内的高增长将持续转化为家居需求。我们判断海外清库存结束，补库需求恢复常态。美国黑五线上销售额保持增长，表明海外需求仍有韧性。短期基数较低，而成本端海运费、汇率的价位依然有利，我们看好家居企业外销业务短期有较好的弹性，而长期看有成本制造优势的消费制造业领域仍有较强竞争力。我们建议关注：1）欧派家居、索菲亚、顾家家居等一线龙头公司。多品类销售已实现验证，长期成长确定性高；2）志邦家居、喜临门、金牌厨柜等。核心品类仍有发展空间，品类拓展推进顺利，成长空间与发展确定性兼具。3）受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特。
浆价弱势运行，纸价平稳支撑纸企盈利。11月下旬以来木浆现货价格有所回落，或由于行业旺季已过，纸企用浆和备货需求有所减弱；外盘木浆价格仍相对稳定，阔叶浆11月下旬报价提涨20美元/吨，针叶浆价格维持。纸价目前未受到现货浆价调整的影响，仍保持稳定运行。纸企成本受短期浆价波动影响较小，预计Q4仍处于相对低位。综合来看Q4纸企仍有望实现较好盈利。展望24年，
文化纸旺季刚需下盈利预期稳健，浆纸一体化龙头或有超额收益；特种纸细分品种有望受益需求改善，盈利具备弹性，头部纸企自制木浆产能落地，成本优势有望扩大。推荐关注太阳纸业、仙鹤股份等。
市场回顾
上周纺织服装行业上涨0.70%，轻工制造下跌0.58%，商贸零售上涨0.14%，社会服务上涨2.98%，美容护理下跌3.77%，在申万31个一级行业中分别排第8、16、11、2、30名。指数方面，上证指数下跌0.31%，深证成指下跌1.21%。
重点推荐：
欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦家居、喜临门、金牌厨柜、瑞尔特、太阳纸业、仙鹤股份、爱美客、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店
风险提示：宏观经济下行影响购买力、政策风险