11月贸易数据点评：出、进口优势转换，机电产品表现较亮眼

（以下内容从西南证券《11月贸易数据点评：出、进口优势转换，机电产品表现较亮眼》研报附件原文摘录）
摘要
与上月表现明显不同，出口单月增速同比回正。按美元计，1-11月份我国货物贸易进出口总额同比减少5.6%，其中出口同比降低5.2%；进口同比降低6%，出口、进口降幅都有所缩窄。11月单月我国货物贸易进出口总值同比持平，较10月环比回升4.7%；出口总值同比上涨0.5%，涨幅较10月扩大6.9个百分点；进口总值同比回落0.6%。11月出口数据表现相对更强，与上月趋势明显不同，后续外需走弱趋势不改，随着国内经济复苏企稳，叠加稳外贸政策，进口增速后续或将有所回升，出口增速将较稳健。
我国对美、日出口增速回升。1-11月，东盟为我国第一大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值同比下降5.3%，较前值降幅扩大0.3个百分点。欧盟当中德法荷意进口增速仍均高于整体进口增速。美日分别为第三和第四大贸易伙伴，11月单月对东盟、欧盟进口、出口单月同比都有回落，对美日出口、从日进口增速回升。其他贸易伙伴方面，我国与一带一路、拉丁美洲、非洲等贸易关系较稳定。
出口增速超过预期，机电、高新技术产品单月增速回正。从主要出口商品看，大多主要商品出口金额有所回升，机电产品和高新技术产品出口增速都有所回升。从出口数量看，在基数波动较大下，出口数量大多有所回升，上游和机电产品较明显，出口金额增速也有相似趋势，大多回升。1-11月我国机电产品出口金额同比下降2.9%，较1-10月增速回升0.4个百分点；高新技术产品出口金额同比下降11.7%，降幅较前值收窄1.3个百分点。11月单月，出口增速超过市场预期，大多产品基数回落，出口金额同比增速大多回升，机电产品和高新技术产品出口金额也都升至正值区间。后续出口基数仍低，将对出口增速将形成正向影响，但外需整体不强的趋势不变，预计出口增速仍在低位。
主要农产品、原油等进口偏弱，机电和高新技术产品进口表现较好。11月，在节日消费效应消退之后，粮食、大豆和食用植物油量价增速均较10月份有所回落，餐饮消费边际减少。从主要上游商品看，1-11月原油、天然及合成橡胶（包括胶乳）进口同比量升价减，成品油、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤进口量价齐升，原木及锯材、未锻轧铜及铜材进口量价同减。单月来看，11月，原油、原木及锯材、天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量价同减，成品油、未锻轧铜及铜材、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤进口量价同升。其中原木及锯材、未锻轧铜及铜材、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤、天然及合成橡胶(包括胶乳)进口环比10月量价齐升，成品油进口环比量升价减，原油进口环比量价齐减。1-11月机电产品和高新技术产品进口金额同比分别下降11.9%和11.4%。短期来看，内需有望逐渐回暖，进口增速有望逐步回升。
风险提示：国内复苏不及预期，海外经济下行超预期。