化工系列研究（十一）：环烯烃聚合物COC/COP应用领域广泛，国产替代进程有望加速

（以下内容从东海证券《化工系列研究（十一）：环烯烃聚合物COC/COP应用领域广泛，国产替代进程有望加速》研报附件原文摘录）
投资要点：
环烯烃聚合物COC/COP是一种性能优良的高端光学材料，应用领域广泛。环烯烃聚合物有与甲基丙烯酸甲酯PMMA相似的光学性能，其耐热性优于聚碳酸酯PC，具有高透明性、低折射率、高强度、耐化学腐蚀、低吸水率等特性。广泛应用于光学薄膜和镜头、显示屏偏光片、医疗检测仪、药品和食品包装等领域。
下游消费以光学市场为主，国内需求量有望增长。COC/COP主要应用于光学，占比53.2%，其次为包装和医疗领域，分别占比25.3%和15.1%，其他领域占比6.4%。根据共研产业咨询预计，到2025年，光学领域占比将上升至55.4%，包装领域及医疗领域占比将达到23.6%和14.7%。2022年我国COC/COP消费量已达到2.3万吨，预计2025年将达到2.9万吨，CAGR达到8.03%。
环烯烃聚合物材料目前海外高度垄断，国产替代空间大，国内企业正积极布局。COC/COP是环烯烃单体自聚或与其他烯烃共聚的一系列高分子产品，由于其生产技术存在较大难点，导致我国COC/COP行业工业化生产长期处于空白状态。根据阿科力公司2022年年报，目前海外COC/COP产能主要分布在日本和德国。近年来，随着我国不断加大COC/COP的研发力度以及自主研发能力的提升，多家公司已经具备COC/COP产业化潜力，专利方面华为、阿科力等已有所布局。目前国内已有多家企业投入COC/COP环烯烃聚合物材料的产业化进程。阿科力、拓烯光学、鲁华泓锦和金发科技分别规划了环烯烃单体和聚合物的产能，其中，阿科力和拓烯光学的一期项目预计2023年年底将投产。
投资建议：环烯烃聚合物COC/COP是一种性能优良的高端光学材料，应用领域广泛。国内需求量有望增长，预计2025年将达到2.9万吨，CAGR达到8.03%。目前海外高度垄断，国产替代空间大，建议关注国内有环烯烃聚合物材料产能布局的企业，如阿科力、金发科技等。
风险提示：原材料价格剧烈波动的风险；新项目及产能建设进度不及预期的风险。