策略点评报告：如何看待当下的微盘股行情

（以下内容从华福证券《策略点评报告：如何看待当下的微盘股行情》研报附件原文摘录）
投资要点：
微盘股指数由全部A股中市值居于后400的个股（剔除ST、*ST、退市整理股、首发连板未打开的标的）构成，反映的是居于市值分布末尾的股票的表现。2021年来，微盘股指数表现十分亮眼，较沪深300、中证500和中证1000指数（以下统称“其他主要宽基指数”）有明显的超额收益。
微盘股指数具有以下一些特征：1）市值中位数在22亿左右，最大不超过30亿；2）前三大权重行业为机械设备、基础化工和建筑装饰，数量占比分别为15.5%、12.5和8.5%；3）与其他主要宽基指数相比，微盘股的换手率并非一直居于首位；4）从盈利上看，微盘股指数并不具备优势。
由于微盘股指数为每日调整成分股，对于实际投资的参考意义有限。我们做了如下调整：1）降低换仓频率，原指数为日度更新成分，我们降低为月频；2）考虑交易成本，按双边千三的方式收取。我们发现，即使经过降低换手、加入交易成本等处理后，微盘股策略仍有较高的收益，2005年至今区间年化收益率约为34.5%，略低于微盘股指数（36.5%）。
当前微盘股的交易热度尚未达到极值。截止11月24日，市值后10%的股票的成交额占比约3.2%，略微超过历史均值3.0%，大幅低于2016年9月的历史高点水平。
风险提示：
历史不代表未来、股市出现大幅波动等。