(以下内容从中国银河《金融高频数据周报:社融持续扩张,结构有待改善》研报附件原文摘录)
核心观点:
11月金融数据预测:社融增速继续上行至9.4-9.5%,居民、企业部门信贷呈现季节性上行,扩张动能有限。社融结构依然有待改善。
11月社融将呈现季节性回升,新增社融约2.2万亿,社融增速约9.4-9.5%。政府融资依然是支撑社融的重要因素。
信贷:呈现季节性回升,但结构改善动能不足。预计11月新增信贷(社融口径)约1.2万亿,环比10月呈现季节性上行,同比小幅多增,与过去5年平均水平持平。分结构看,企业信贷回升动能偏弱,11月制造业、非制造业PMI均环比下行,且位于荣枯线以下,票据冲量的现象可能依然存在。居民信贷方面,中长贷预计环比下行,11月百强房企销售额降幅扩大,30大中城市商品房成交数据继续下滑。同时,汽车销售高频数据暗示消费贷可能偏弱。
政府债券融资:根据已公开披露的政府债券发行数据,预计11月政府债券净融资额约1.1万亿。11月政府债券发行量约1.9万亿,其中国债1.24万亿,地方政府债约6700亿元。与化债相关的地方政府特殊再融资债券发行约3530亿元。
本周观察:流动性季节性紧张,跨月后重回宽松;美元下滑助推日元升值
公开市场净回笼310亿元:本周前四日央行净投放5140亿元呵护月末流动性,跨月后12月1日当天净回笼5450亿元。
月末资金季节性紧张,跨月后货币市场利率快速下行至政策利率:11月29日GC001和GC007利率倒挂,分别收于6.87%、3.59%,跨月后迅速回落至2.95%和2.43%。隔夜和7天利率不再倒挂。12月1日,SHIBOR007和DR007均快速回落至政策利率下方,分别收于1.7950%、1.7966%。
银行间质押式回购日成交量均值下降:从上周的6.7万亿下滑至5.5万亿。
国债利率曲线走平,短期利率上行,长端利率回落:10年与1年期国债到期收益率期限利差收窄至34BP(较上周-4BP)。10年期国债收益率围绕2.7%中枢运行。
同业存单发行利率继续上行,持续高于MLF利率,中长期资金持续紧张:本周国有银行一年期同业存单发行利率平均值为2.60%(较上周+4BP)。
美元指数小幅回落,非美货币大多升值:本周美元指数小幅下行0.23%至103.2,日元快速升值1.79%,欧元贬值0.52%。人民币小幅升值,即期汇率收于7.1400(较上周-129pips)。加元+1.04%、澳元+0.73%、英镑+0.83%、韩元+0.05%。