晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20231128：复苏初期货币政策思路的三个变化
滞后发布的三季度央行货币政策执行报告所透露的新信号有限，但其反映的政策节奏与思路颇为重要。在三季度经济触底回升，内部需求修复偏缓，外部汇率持续承压的背景下，货币政策逻辑需要与基本面形势匹配，我们认为其中有三点变化值得关注风险提示：政策定力超预期；信贷投放节奏超预期；地产企业风险暴露扩大，地产投资萎缩幅度更大
固收金工
固收点评20231129：凯盛转债：精细化工产品及新型高分子材料我们预计凯盛转债上市首日价格在118.74~132.13元之间，我们预计中签率为0.0021%。
行业
房地产行业跟踪周报：深圳降低二套房首付比例，广州推进城中村改造
立法工作
周观点：11月第4周新房成交面积环比小幅提升，同比下降21.2%；二手房销售面积环比小幅提升，同比大幅上升37.3%。上周深圳二套房首付比例、放松普宅标准，政策力度超出市场预期；央行等四部门提出加大力度支持保障性住房等“三大工程”建设。我们认为当前地产支持政策已经从偏重需求端转向供需两端双管齐下转变，从“保项目”向“保主体”改变。土储优质、财务稳健、资源禀赋、不断提高产品力的房企有望穿越周期，把握土拍窗口期积极调仓，未来率先受益于行业销售复苏；同时部分地方房企以及代建企业有望受益于城中村改造持续推进带来的增量机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。