有色金属行业：锡月度数据跟踪：10月精矿进口符合预期，矿端紧张局面或于12月份开始凸显

（以下内容从华福证券《有色金属行业：锡月度数据跟踪：10月精矿进口符合预期，矿端紧张局面或于12月份开始凸显》研报附件原文摘录）
投资要点：
10月进口锡矿符合预期，粗折金属量尚处正常水平。10月进口锡精矿粗折金属量为6,821吨，同比+4,086吨/+149.4%，环比+3,369吨/+97.6%，1-10月累计进口金属量58,133吨，同比+3,036吨/+5.5%。矿端紧张局面逐渐显现，精矿加工费11月份开始回落。
10月国内精锡产量环比小幅增加。2023年10月我国精锡产量15,523吨，同比-7.3%，环比+0.6%，其中再生锡占比21.7%。1-10月我国累计精锡产量112,911吨，同比+4.5%。10月我国精炼锡平均开工率65.82%，环比+0.8pct，同比-5.2pct。
10月精锡进出口均有增加，净进口环比小增。10月份我国精锡净进口2,268吨，环比增加3.2%，1-10月累计净进口10,769吨，同比去年同期减少3,212吨。其中，精锡进口3,322吨，环比+398吨/+13.6%，同比-190吨/-5.4%；出口精锡1,054吨，同比+291吨/+38.2%，环比+328吨/+45.2%。
10月份中国精锡表观消费量仍处年内高位。10月全球精锡显性库存去库128吨，其中中国社会库存去库483吨，LME累库355吨。10月国内精锡表观消费量环比下降5.7%至1.83万吨，但仍处年内高位，1-10月份国内累计精锡表观消费量14.87万吨。
终端消费数据有所回落，领先指标预示后市消费改善。3C电子等传统消费产量环比回落，但集成电路和费城半导体指数等领先指标环比增加；新增光伏装机量和新能源汽车产量同比继续大幅增长。
投资建议：锡矿：10月份进口数据符合预期，从马来西亚进口矿大幅增加，但考虑到马来西亚进口矿单价折算进口锡矿金属量，10月份进口粗折6,821吨，接近月度平均水平。11月佤邦中央政府出售库存超预期，原预计佤邦矿山停产的影响将在11月显现，现推迟至12月份。精锡：国内精锡产量小幅修复，叠加净进口小幅增加，国内锡社库去库有所放缓。国内精锡表观消费量仍处年内高位，中期矿端紧张局面或将向下传导，精锡供应或有收缩。长期看，锡传统需求触底而智能化、新能源锡需求维持高增长，建议关注拥有高品质银锡矿山的兴业银锡、锡矿龙头锡业股份和锡锑双轮驱动华锡有色。
风险提示：消费电子复苏不及预期，缅甸矿进口超预期