美国10月CPI点评：美国10月通胀超预期回落，本轮加息有望结束

（以下内容从华福证券《美国10月CPI点评：美国10月通胀超预期回落，本轮加息有望结束》研报附件原文摘录）
事件：
11月15日，美国劳工局（BLS）公布了10月通胀数据。10月通胀同比升3.2%，低于预期3.3%和前值3.7%。季调后CPI环比升0%，预期升0.1%，前值升0.4%。
投资要点：
能说明整体通胀走向的核心CPI同比继续回落，环比增速低于前值。核心CPI同比上升4.0%，低于预期和前值的4.1%；环比升0.2%，同样低于预期和前值的0.3%。其中，核心服务环比上升0.3%（前值0.6%）是核心CPI环比上升的主要原因。而核心商品环比下降0.1%（前值-0.4%），新车和二手车环比下降0.4%（前值-0.8%）为核心商品环比下降的主要拉动项，商品价格因供应链正常化而有所缓解。
权重最高的住宅分项环比上升0.3%，前值0.6%。反映美国房地产景气度的NAHB住房市场指数自2022年12月以来连续7个月上升，从历史经验来看，该上升趋势还未反映到CPI住房租金项中，因此住宅项环比增速未来存在上行的可能，由于住宅占CPI权重较高，住宅项的持续升温也将较大程度的影响CPI的未来走势。
CPI能源分项同比降幅在连续4个月收窄后首次扩大，为本次CPI超预期回落的主要贡献项。全球经济增长的强劲带来的需求回升和减产协议的延续未来可能会对原油价格形成支撑。
总体来看，此次公布的数据显示美国通胀降温明显，本轮加息有望结束。10月CPI数据公布后，美元指数DXY日内大跌1%，贵金属价格持续走高，现货黄金日内涨幅扩大至1%，现货白银日内涨幅达3%。芝商所FedWatch工具显示12月暂停加息的概率从1天前的85.5%上升至94.5%，市场对加息周期已经结束的预期进一步强化。我们认为此次超预期回落的通胀数据进一步支持了美联储在12月继续暂停加息的政策，但同时也需要继续关注住宅项和能源项的未来走势，先行指标显示未来住宅分项环比有进一步的上涨空间，全球经济增长的强劲带来的需求回升和减产协议的延续未来可能会对原油价格形成支撑。若未来CPI没有出现较大程度的反弹，在通胀数据疲软、就业市场明显降温，加之较高的美债收益率的情况下，自去年3月以来的本轮加息有望结束。
风险提示：美联储加息超预期，地缘政治影响超预期。