经济透视：中国10月整体宏观经济略有回升

（以下内容从农银国际证券《经济透视：中国10月整体宏观经济略有回升》研报附件原文摘录）
中国10月主要宏观数据大多好于市场预期以及9月份的增速，显示经济增速略有回升，但回升动能不算强劲。房地产行业仍低迷、部分地方政府债务水平高企以及整体物价水平疲弱是经济强劲复苏的掣肘
10月零售销售同比增长7.6%，大幅高于9月5.5%的增幅。10月工业增加值同比增速由9月的4.5%略微上升至4.6%。城镇固定资产投资在今年首10个月同比增长2.9%，低于首9个月3.1%的增速。从季调环比增速来看，10月单月城镇固定资产投资、零售销售以及工业增加值环比分别增长0.10%、0.07%及0.39%，而9月份分别环比增长0.17%、0.04%以及0.36%
整体来说，10月份的宏观数据显示中国经济复苏仍在继续，但回升动力仍不充足。宏观政策将继续以稳增长作为重点，特别要关注房地产行业的疲弱。近期，住房和城乡建设部部长再次发声，保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设这“三大工程”是根据房地产市场新形势推出的重要举措。近日央行已表示，为保障性住房等“三大工程’建设提供中长期低成本资金支持。此外，为舒缓近期商业银行较紧的资金流动性，以及为增发1万亿国债创造良好的发行条件，今日中国人民银行进行14500亿元一年期MLF操作，对冲今日到期的8500亿元一年期MLF，净投放6000亿元人民币，创2016年12月来的单月最大纪录。我们预期今年年底前人民银行或再降准0.25%来增加商业银行的流动性。展望未来，随着政策效应的持续释放，经济修复动能有望继续转强，加上去年第4季较低的基数，我们预期第4季GDP同比增速有可能达到5.5%左右
中国10月主要宏观数据显示经济增速略有回升，但回升动能不算强劲。房地产行业仍低迷、部分地方政府债务水平高企以及整体物价水平疲弱是经济强劲复苏的掣肘。由于经济复苏的力度仍偏弱，下一阶段宏观政策的重心仍在稳增长方面。
10月零售销售同比增长7.6%，不仅大幅高于9月5.5%的增幅，亦高于市场所预期的7.0%增幅（图1）。10月工业增加值同比增速由9月的4.5%略微上升至4.6%，亦略高于市场预期的4.5%（图2）。城镇固定资产投资在今年首10个月同比增长2.9%，不仅低于市场预期的3.1%的增速，亦低于首9个月3.1%的增速（图3）。从季调环比增速来看，10月单月城镇固定资产投资、零售销售以及工业增加值环比分别增长0.10%、0.07%及0.39%，而9月份分别环比增长0.17%、0.04%以及0.36%。10月单月城镇固定资产投资、零售销售以及工业增加值环比均实现连续两个月增长，特别是零售销售以及工业增加值环比增速较9月有所加快。