首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

公用事业及环保产业行业研究:煤电容量补偿靴子落地,电力市场化再进一步

来源:国金证券 作者:许隽逸 2023-11-13 11:35:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从国金证券《公用事业及环保产业行业研究:煤电容量补偿靴子落地,电力市场化再进一步》研报附件原文摘录)
事件:
11月10日,国家发改委、能源局联合发布《关于建立煤电容量电价机制的通知(下称《通知》),具有电价改革里程碑意义,标志着燃煤机组将加快转变功能定位以适应新型电力系统。
点评:
《通知》出台,里程碑意义突出。在“先立后破”的方针下,通过给予火电业绩托底保障,使其在传统化石能源向新能源平稳过渡期内仍可获得合理收益,并鼓励电力存在硬缺口省份扩大煤电有效容量投资。同时,放眼电力市场化改革,《通知》出台意味着“容量+现货+辅助服务”三大市场协同运行的体系渐行渐近。
各地补偿力度取决于省内煤电转型节奏。2024~2025年按165元/KW/年(涉及河南、湖南、四川、云南、重庆、青海、广西7省)和99元/KW/年(其余省份)两档,给予能耗、环保和灵活调节能力等符合要求的煤电机组全容量补偿(具体由国家能源局另行明确);2026年后进一步提升补偿力度(云南、四川等转型较快地区升至231元/KW/年,其余升至165元/KW/年)。支付主体为工商业用户,通过系统运行费用科目、随输配电价按当月用电量分摊。
对火电的利好:
(1)利好缺电省份地方火电企业。火电电价已实现100%市场化,因此价格形成取决于买卖双方博弈结果。由于电量/容量电价支付主体重合度接近90%(剔除非市场化用户),两者共同影响综合电价,最终价格水平仍取决于市场供需、竞争格局等多方因素。电力紧缺将带来溢价。
(2)利好资产质量较优的大央企。全国布局可平抑各地电价博弈的波动性,而全容量补偿方案下,业绩增量与在运装机规模直接成正比。
(3)利好困境反转企业。部分省份煤-电博弈、绿电占比提升使得电厂经营长期承压,机制出台预计对业绩边际改善作用较为显著。
对火电灵活性改造的利好:转型进程中火电由基荷电源向调节电源转变是必然趋势,损失的发电利益(前期火电灵活性改造推动困难的核心症结)和调节服务价值未来将通过现货市场/辅助服务市场/容量机制得到弥补和变现。在刚性需求下,机制出台预计带来改造需求加速释放。
投资建议及估值
建议关注华能国际、皖能电力、浙能电力、青达环保、豫能控股。
风险提示
综合电价落地情况不及预期、政策出台对煤电装机刺激力度不及预期、火电灵活性改造进度不及预期风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示皖能电力盈利能力较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-