长安汽车三季报点评：单季度收入创历史新高，盈利能力显著改善

（以下内容从信达证券《长安汽车三季报点评：单季度收入创历史新高，盈利能力显著改善》研报附件原文摘录）
长安汽车(000625)
事件：公司于10 月 31 日发布 2023 年三季度报告， 23 年 Q1-Q3 实现营业收入 1082 亿元，同比+26.8%，归母净利润 98.8 亿元，同比+43.2%，扣非归母净利润 36.1 亿元，同比-5.9%。
点评：
单季度收入创历史新高，盈利能力显著改善。 分季度来看， 23Q3 公司实现营收 427.1 亿元(同比+48.3%)；实现归母净利润 22.3 亿元(同比+113.9%) ；毛利率为 18.4%( 同比 -2.9pct)；净利率为 4.2%(同比+0.6pct)。 收入显著提升主要系深蓝汽车并表、自主品牌销量表现向好。
自主品牌发展提速，新能源产品表现亮眼。 23 年 M1-10 公司汽车销量211.1 万辆，同比+10.8%； 其中自主品牌销量 174.8 万辆，同比+15.9%，自主乘用车销量 134.1 万辆，同比+22.1%， 自主品牌海外销量 19.7 万辆，同比+26.2%， 自主品牌新能源销量 36.4 万辆，同比+88.8%。
占据燃油车领先地位，新能源产品矩阵逐渐完善。 燃油车领域，打造CS75、逸动 PLUS 等爆款车型，燃油乘用车居中国品牌前列； 新能源车领域， 已形成深蓝、启源、阿维塔、智电 iDD 四大新能源品牌， 23 年已推出深蓝 S7、启源 A07、 启源 A05、 UNI-K iDD、 UNI-V iDD 等车型，有望取得较好市场表现。
加速智能化转型，与供应商共建优质生态。 发布诸葛智能品牌接力北斗天枢计划，加码智能化转型再进阶；与华为战略合作，打造高端智能品牌阿维塔；与地平线、 重庆两江渝地股权投资基金合伙企业成立合资公司长线智能，绑定国内优质芯片龙头，加码智能驾驶。
盈利预测与投资评级： 燃油车业务现金牛，新能源业务有望打开成长空间，看好长安+深蓝+阿维塔的强产品矩阵。 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 103.2、 90.5、 118.0 亿元，对应 PE 分别为 15、 17、 13倍，维持“买入”评级。
风险因素： 原材料价格波动、 新车销量不及预期、新能源转型不及预期、技术研发不及预期